Qué dijo la dirección de Hong Kong Exchanges and Clearing Limited en la llamada del Q2 2026

Resultados récord en el primer semestre de 2026

HKEX registró en el primer semestre de 2026 los mayores ingresos y beneficios semestrales de su historia, superando los máximos establecidos en el segundo semestre de 2025. Los ingresos y otros rendimientos del grupo alcanzaron 16.700 millones de dólares de Hong Kong, un 19% más que en el mismo período del año anterior, mientras que el beneficio después de impuestos creció un 24%, hasta los 10.600 millones de HKD. El beneficio por acción fue de 8,36 HKD y el consejo declaró un dividendo interino de 7,43 HKD por acción, equivalente al 90% del beneficio atribuible a los accionistas. El volumen medio diario de negociación en el mercado de contado alcanzó un máximo histórico semestral de 283.000 millones de HKD, un 18% más interanual. La dirección atribuyó el desempeño al optimismo sobre la economía china, al interés renovado de inversores globales en acciones tecnológicas y de inteligencia artificial del continente, y a la sostenida actividad en el mercado de OPV.

El único factor que presionó los resultados a la baja fue el ingreso neto por inversiones, que cayó un 11% respecto al primer semestre de 2025, hasta los 2.560 millones de HKD. La dirección explicó que los nuevos acuerdos de remuneración de márgenes, vigentes desde octubre de 2025, incrementaron los pagos a los participantes, y que el entorno de tipos de interés más bajos redujo el rendimiento de la reinversión. La compañía espera que este factor continúe pesando en el segundo semestre.

Lo que viene: conectividad, renta fija y commodities

La dirección subrayó su estrategia de construir un ecosistema multi-activo en torno a la renta variable, pero ampliándolo hacia renta fija, divisas, materias primas, derivados e índices. El lanzamiento el 3 de agosto de futuros sobre bonos del gobierno chino a cinco años —el único contrato de este tipo disponible en el mercado offshore— fue presentado como el primer paso de esa hoja de ruta. Antes de finalizar el año, la compañía planea aceptar bonos del gobierno chino como colateral en sus dos principales cámaras de compensación y estudia el desarrollo de un mercado de repo. Asimismo, prevé extender el horario de negociación de derivados para cubrir el cierre del mercado estadounidense, aunque la dirección fue cautelosa respecto a una extensión equivalente en el mercado de contado. En materia de materias primas, el LME registró un volumen diario facturable en máximo histórico semestral, y los futuros de oro en dólares alcanzaron repetidos récords de volumen e interés abierto. En cuanto a los mercados de renta fija, también se planea lanzar contratos FDR007 en la cámara de compensación OTC, pendiente de aprobación regulatoria.

Dos anuncios relevantes para los flujos de capital en la región: el regulador financiero chino (NFRA) autorizó a las aseguradoras del continente a invertir en ETP listados en Hong Kong a través del programa Connect, y el presidente de la CSRC mencionó avances en REIT Connect y en la inclusión del tramo en renminbi en el programa Southbound. Hong Kong se situó como la segunda plaza global de OPV en el primer semestre, con captaciones totales de 41.000 millones de dólares, ya por encima de los 37.500 millones recaudados en todo 2025.

Turno de preguntas: lo que los analistas quisieron saber

Los analistas de Morgan Stanley, UBS, HSBC y Citi se centraron en cuatro frentes. Primero, el potencial de ampliación del programa Connect: la dirección confirmó que trabaja en incorporar más participantes, productos y mejoras de plataforma, con los ETF de composición 60-40 —que combinan acciones de Hong Kong con las de otras bolsas asiáticas como KRX o Bursa Malaysia— como vehículo diseñado específicamente para inversores Southbound. Segundo, el ecosistema de renta fija en renminbi: los analistas preguntaron por el potencial de los futuros sobre bonos del gobierno chino; la dirección reconoció que es "el primer paso, muy pequeño" pero lo calificó de hito significativo, y describió una hoja de ruta que incluye más vencimientos, colateral y repo. Tercero, la competencia de la bolsa A-share con Hong Kong en OPV: la consejera delegada rechazó la premisa de canibalización y presentó ambos mercados como complementarios, destacando la tendencia creciente de cotizaciones AH simultáneas, con ejemplos como CATL e Innolight. Cuarto, el impacto del proyecto de negociación 24 horas de Nasdaq: la directora de operaciones señaló que la infraestructura tecnológica de HKEX ya permite negociación de 24 horas, pero que la decisión sobre horarios depende de la preparación del mercado y de si una extensión mejoraría realmente la accesibilidad. La caída del pipeline de solicitudes de OPV activas —de más de 500 a algo menos de 500— fue minimizada por la dirección, que la atribuyó principalmente a la conversión de solicitudes en listados efectivos.