Qué dijo la dirección de HIVE Digital Technologies Ltd. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre récord impulsado por Paraguay

HIVE Digital Technologies reportó ingresos de 87,3 millones de dólares en su segundo trimestre fiscal 2026 (período cerrado el 30 de septiembre de 2025), frente a los 22,6 millones del mismo trimestre del año anterior. De esa cifra, 82 millones procedieron de minería de Bitcoin y algo más de 5 millones de servicios de computación de alto rendimiento (HPC). El margen bruto operativo alcanzó 42,4 millones de dólares (49 %), y el EBITDA ajustado fue de 31,5 millones. La compañía registró una pérdida neta de 15,8 millones, atribuida íntegramente a cargos no monetarios: pérdidas no realizadas en inversiones estratégicas y cambios en el valor razonable de derivados vinculados a Bitcoin entregado como garantía en compras de equipos. La producción del trimestre fue de 719 Bitcoin equivalente, frente a 406 en el período comparable anterior. El motor del crecimiento fue la expansión en Paraguay: HIVE pasó de operar 6 exahash a instalar 25 exahash durante el ejercicio, cuadruplicando sus ingresos anualizados hasta los 400 millones de dólares ARR.

Lo que viene: dos motores y metas para 2026

La dirección presentó lo que denomina una estrategia de "doble motor": minería de Bitcoin y negocio HPC bajo la filial Buzz. En minería, el gobierno paraguayo y la utility ANDE han aprobado 100 megavatios adicionales para HIVE en su sitio de Yguazú, cuya infraestructura civil ya está construida. La compañía espera que esa capacidad esté lista entre agosto y septiembre de 2026 a un coste incremental de 250.000 dólares por megavatio, frente a los 400.000 dólares por megavatio de sus instalaciones anteriores. Si los precios de los ASIC satisfacen los criterios de retorno de la inversión, HIVE aspira a operar 35 exahash a finales de 2026, lo que según la compañía generaría un ARR de 550 millones de dólares en minería. En el negocio HPC, HIVE espera incorporar 6.000 GPUs Blackwell adicionales en tres ubicaciones —Manitoba (en asociación con Bell Canada), Toronto y Boden, Suecia— durante 2026, elevando su flota de 5.000 a 11.000 GPUs. La compañía proyecta un ARR de Buzz de entre 140 y 225 millones de dólares para finales de 2026, según si los ingresos proceden de contratos de arrendamiento a largo plazo o de la plataforma cloud propia a mayor margen. El objetivo consolidado para ambos negocios es superar los 750 millones de dólares ARR a finales de 2026. Para financiar las GPUs, la dirección afirma contar con financiación de proveedores en modalidad de arrendamiento con opción de compra, lo que, según indicó, evita la necesidad de captar capital adicional en los mercados.

Preguntas de los analistas: GPU sin contratar, márgenes y Paraguay

En el turno de preguntas, los analistas presionaron sobre tres frentes. El primero fue la visibilidad comercial de las nuevas GPUs: la dirección reconoció que los 6.000 Blackwell aún no están contratados, ya que los primeros 500 se ordenaron el mismo día de la llamada con entrega prevista antes de fin de año, y el primer clúster de 1.000 unidades no estará operativo hasta el primer trimestre de 2026. Sobre vida útil y valor residual, el CEO señaló que la propia experiencia de HIVE con GPUs Ampere comprados en 2021 y vendidos tres años después al 90 % de su precio original respalda asumir una vida útil de cinco años y un valor residual conservador del 50 % a los tres años. El segundo frente fue el capital: los analistas preguntaron cómo equilibrar las necesidades de Bitcoin mining y HPC; la respuesta fue que la conversión de Nueva Brunswick a centro de colocación para hiperescaladores sería el proyecto más intensivo en capital, sin detallar cifras ni plazos de financiación definitivos. El tercero fue Paraguay y el potencial regional: ante preguntas sobre la capacidad restante de la represa Itaipu (en torno a 14 gigavatios compartidos con Brasil) y sobre iniciativas como el posible Stargate latinoamericano de OpenAI en Argentina, el CEO confirmó que mantiene conversaciones con el gobierno paraguayo sobre el futuro de los centros de datos HPC en la región, pero se limitó a pedir al mercado que esté atento a próximas novedades.