Qué dijo la dirección de HIVE Digital Technologies Ltd. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido antes de una expansión histórica

HIVE Digital Technologies cerró el trimestre al 31 de diciembre de 2024 con ingresos de 29,2 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 17,3 millones, frente a los 5,6 millones del trimestre anterior. El margen operativo bruto de minería se situó en el 21%, por debajo del 36% del mismo período del año anterior, penalizado principalmente por el halving de abril de 2024, que redujo a la mitad las recompensas por bloque. La compañía reportó un beneficio neto de 1,3 millones de dólares, frente a una pérdida de 7,7 millones en el trimestre precedente. Al cierre del período, HIVE acumulaba 2.805 bitcoines en balance, sin deuda asociada a ese activo, lo que la dirección presentó como un indicador de disciplina financiera.

Paraguay y el objetivo de 25 exahash para septiembre de 2025

El anuncio central de la llamada fue la adquisición, mediante carta de intención vinculante, de las instalaciones de Bitfarms en Yguazú, Paraguay, que añadirá 200 megavatios a la capacidad operativa. Sumados al proyecto propio de 100 megavatios en el sitio Valenzuela, la compañía espera contar con 300 megavatios adicionales en el país, elevando su hashrate de los 6 exahash actuales a 25 exahash —un crecimiento de cuatro veces— antes de que concluya septiembre de 2025. La dirección subrayó que la electricidad hidroeléctrica de la represa de Itaipú, compartida entre Paraguay y Brasil, reduce el coste eléctrico global de la flota y que la empresa ya mantiene una relación consolidada con el proveedor de energía local. Frank Holmes destacó que la exposición cambiaria y los riesgos políticos son limitados porque Paraguay cobra en dólares estadounidenses y calificó al país como uno de los más pro-Estados Unidos de América Latina. La dirección estima que, con 25 exahash operativos y bitcoin a 100.000 dólares, el margen bruto de minería anualizado rondaría los 330 millones de dólares; con bitcoin a 150.000 dólares, superaría los 500 millones.

Negocio de computación de alto rendimiento e inteligencia artificial

HIVE alcanzó 10 millones de dólares en ingresos anualizados por su división de HPC e IA, procedentes de 4.000 tarjetas de la serie A instaladas en Montreal y Estocolmo. La compañía espera incorporar próximamente a un cliente para su clúster de 32 nodos H100 con Infiniband —que añadiría 4 millones de dólares en ingresos— y tiene previsto entregar en cuatro o cinco semanas un clúster H200, que aportaría 9 millones adicionales. El objetivo declarado es alcanzar 20 millones de dólares en ingresos anualizados de HPC en el próximo trimestre. La dirección mencionó que está analizando la reconversión de sus instalaciones en Boden (Suecia) y Nueva Brunswick (Canadá) para uso de Tier 3, aunque advirtió que ese tipo de infraestructura exige una disponibilidad de al menos el 99,97% y redundancia total de energía y fibra.

Preguntas de los analistas: Paraguay, deuda y regulación en EE. UU.

En el turno de preguntas, los analistas abordaron tres asuntos principales. Sobre Paraguay, el CFO Darcy Daubaras indicó que la prioridad es poner en marcha las instalaciones ya comprometidas antes de buscar más oportunidades en la región, aunque reconoció que existen conversaciones con otros operadores locales. Respecto al uso de deuda, Aydin Kilic señaló que la compañía ha estudiado emisiones de deuda convertible, pero que los términos de muchas de esas operaciones —que incluyen recompras de acciones y coberturas que reducen el capital efectivamente disponible— hacen que el coste real sea menos atractivo de lo que aparenta; la empresa no descartó financiación convencional para el negocio de HPC. Sobre el impacto regulatorio del cambio de administración en Estados Unidos, Daubaras afirmó que la incertidumbre de años anteriores disuadía a HIVE de operar activos en el país, y que el nuevo marco, aunque todavía en desarrollo, genera condiciones más favorables. Un analista preguntó por el efecto de DeepSeek en la demanda de cómputo GPU; la pregunta quedó sin respuesta por problemas técnicos de audio.