Qué dijo la dirección de High Tide Inc. en la llamada del Q3 2026

Un trimestre récord en casi todos los indicadores

High Tide cerró su tercer trimestre fiscal 2026 —el período terminado el 31 de julio— con ingresos de 199 millones de dólares canadienses, un avance del 33% interanual y el ritmo de crecimiento más rápido en 13 trimestres. La compañía calificó el período como el mejor de su historia: el EBITDA ajustado alcanzó 16,2 millones de CAD (+52% interanual), el ingreso operativo subió 133% respecto al año anterior hasta 8,7 millones de CAD, y el ingreso neto récord fue de 12,7 millones de CAD. La dirección destacó que el 60% del aumento en margen bruto se trasladó al ingreso operativo, y que tanto el gasto en salarios como el gasto general y administrativo, medidos como porcentaje de ingresos, marcaron mínimos históricos. El flujo de caja libre fue de 7 millones de CAD en el trimestre, lo que elevó el saldo de caja en 10,6 millones de CAD durante el período.

El programa de fidelización Cabana Club superó los 2,73 millones de miembros en Canadá —once veces más que cuando se lanzó en octubre de 2021— y la modalidad de membresía de pago ELITE alcanzó 186.000 suscriptores que abonan 35 CAD anuales. En ventas comparables, el trimestre terminó plano respecto al año anterior en términos de ingresos, aunque la dirección señaló que el conteo de transacciones creció 1,1% y que junio y julio registraron ganancias positivas. La empresa opera 232 tiendas en Canadá y reitera su objetivo de llegar a 350 ubicaciones.

Alemania: el segundo motor de crecimiento

La filial alemana Remexian vendió 10,2 toneladas de cannabis medicinal en el trimestre, un incremento del 35% secuencial y 165% superior al ritmo que llevaba cuando se cerró la adquisición hace un año. Los ingresos de Remexian fueron de 38,2 millones de CAD (+21% secuencial) y el EBITDA ajustado creció casi el doble de rápido, un 38% secuencial, hasta 4,4 millones de CAD, con un margen del 12%. La dirección atribuyó este desempeño a su capacidad de compra de biomasa en Canadá —donde High Tide es el mayor comprador privado federalmente legal— lo que le permite abastecer el mercado alemán en condiciones diferenciales. Según datos de Statistics Canada citados en la llamada, las exportaciones de cannabis medicinal de Canadá a Alemania alcanzaron un récord de 49,4 millones de CAD en julio, con una tasa anualizada de 517 millones de CAD en los últimos tres meses, un 62% más que un año antes. La cuota de mercado de Remexian se situó en 10,5% según la reclasificación de datos del organismo regulador alemán BfArM para el trimestre de marzo, y la compañía espera alcanzar entre el 15% y el 20% a largo plazo.

Turno de preguntas: cuotas de importación, consumidor canadiense y expansión internacional

Los analistas preguntaron sobre el riesgo de las cuotas de importación en Alemania, un episodio que el año pasado obligó a liquidar inventario a márgenes más bajos. La dirección reconoció que el ciclo se repite prácticamente cada año, pero afirmó no estar preocupada: la empresa espera que las aprobaciones adicionales lleguen en cuatro a seis semanas, como ha ocurrido en ocasiones anteriores. Sobre el consumidor canadiense, Raj Grover admitió que la guerra comercial y la inflación están presionando los presupuestos: los clientes compran con más frecuencia pero en cestas más pequeñas —optando, por ejemplo, por bolsas de una onza en lugar de porciones de 3,5 gramos—. La dirección indicó que las transacciones también aumentaron en agosto y lo que va del trimestre en curso. En cuanto a expansión internacional, varios analistas indagaron sobre el Reino Unido y otros mercados. Grover confirmó que lleva cinco o seis meses analizando operadores en el Reino Unido a lo largo de toda la cadena de suministro, pero subrayó que la compañía no siente presión para cerrar ningún acuerdo dado el crecimiento orgánico disponible en Canadá y Alemania. Una pregunta también abordó el posible efecto de una adquisición de Aurora Cannabis por parte de Curaleaf; Grover respondió que, si Aurora saliera del mercado alemán, lo consideraría positivo para Remexian, dado que High Tide no compite con los productores sino que actúa como distribuidor independiente.