Qué dijo la dirección de High Tide Inc. en la llamada del Q2 2026

El mejor trimestre en la historia de High Tide

High Tide Inc. cerró su segundo trimestre fiscal de 2026 (período terminado el 30 de abril) con registros absolutos en prácticamente todas las métricas financieras: ingresos de 179,3 millones de dólares canadienses —un avance del 30% interanual, el ritmo más rápido en 11 trimestres—, beneficio bruto consolidado de 48,4 millones (36% más que un año antes), resultado operativo de 6,1 millones (+554% interanual) y EBITDA ajustado de 13,9 millones (+73%). La dirección destacó que estos máximos históricos se lograron en el trimestre estacionalmente más débil del año y con tres días de venta menos. La compañía generó flujo de caja libre de 1,5 millones de dólares canadienses, cifra inferior a trimestres anteriores pero explicada por una inversión de 4,3 millones en capital de trabajo —el mayor desembolso de este tipo en seis años— para financiar el crecimiento.

Alemania: el motor internacional que cambia la ecuación

La filial alemana Remexian fue el gran protagonista del trimestre. Adquirida en septiembre de 2025, generó ingresos de 31,6 millones de dólares canadienses en Q2, con un margen bruto del 27%, más del doble del 12% registrado en Q1. La compañía atribuye esta mejora a su capacidad de abastecerse de cannabis médico en Canadá con condiciones que, según Grover, han reducido el coste de adquisición entre un 30% y un 40%. Remexian vendió 7,6 toneladas de cannabis médico en el trimestre y la compañía estima que su cuota de mercado en Alemania ha pasado del 6,5% al 14,1% desde el cierre de la operación. High Tide espera alcanzar el 20% de cuota en el largo plazo. La dirección advirtió que los resultados de este segmento pueden ser volátiles entre trimestres por la dependencia de los tiempos de los envíos internacionales y los permisos de importación —actualmente con un plazo de ocho semanas—, y que monitoreará posibles cambios regulatorios en el marco alemán de cannabis medicinal. Respecto a otros mercados europeos, la dirección confirmó conversaciones avanzadas en el Reino Unido, donde la estructura regulatoria permite, a diferencia de Alemania, controlar también la relación directa con el paciente. También mencionó Polonia y otros dos mercados cuyo nombre no reveló.

Canadá: liderazgo consolidado con presión en ventas comparables

El segmento de tiendas físicas en Canadá —228 establecimientos Canna Cabana— registró un crecimiento de ingresos del 7% interanual y un margen bruto del 28%, el nivel más alto en dos años, impulsado por las membresías ELITE (178.000 miembros, +84% interanual) y las marcas blancas. El programa de fidelización Cabana Club suma 2,65 millones de miembros (+39% interanual). Las ventas comparables cayeron un 1,2%, lo que la dirección atribuyó a dos factores: la presión sobre el consumidor de cuello azul —afectado por la incertidumbre comercial entre Canadá y Estados Unidos y el enfriamiento en sectores como el automotriz, la madera o el acero— y la canibalización parcial entre tiendas al abrir nuevas ubicaciones en mercados donde ya operan. Grover indicó que esta tendencia se mantiene en el inicio del tercer trimestre. La compañía anunció el acuerdo para adquirir cuatro tiendas Northern Helm en Ontario a un múltiplo de 4,5 veces EBITDA y reiteró el objetivo de abrir entre 20 y 30 tiendas en el año calendario en curso. El objetivo a largo plazo es superar las 350 tiendas, que podría elevarse a más de 500 si Ontario amplía el límite regulatorio de cadenas de 150 a 300 locales.

Financiación institucional y mercado estadounidense

La compañía anunció la aprobación de una línea de crédito de 40 millones de dólares canadienses con el Banco de Montreal —25 millones en facilidad revolvente y 15 millones en préstamo a plazo diferido—, pendiente de cierre formal. Grover calificó este hecho como un hito que eleva el perfil institucional de la empresa. Sobre Estados Unidos, la dirección confirmó que evalúa oportunidades, incluyendo la expansión de la marca Canna Cabana en escenarios de cannabis medicinal en estados donde sea legal, sin sacrificar su cotización en el Nasdaq, aunque aclaró que no es una prioridad inmediata.

Turno de preguntas: márgenes en Alemania, ventas comparables y consolidación en Canadá

Los analistas centraron sus preguntas en tres asuntos. Primero, la sostenibilidad de los márgenes en Remexian: Grover respondió que mayo se sitúa entre los niveles de febrero y abril, que quedan entre 4 y 5 toneladas de inventario envejecido en Portugal —frente a las 17 originales— y que no espera una caída material de márgenes, con una referencia orientativa del 25%. Segundo, las ventas comparables: la dirección reconoció la debilidad pero argumentó que el comportamiento es transversal en el sector y que High Tide supera a todos sus competidores públicos y privados conocidos; el dato de Q3 apunta a un desempeño similar al de Q2. Tercero, los analistas preguntaron por la consolidación del mercado canadiense, en particular tras informes de prensa sobre que el regulador de Ontario habría pedido a un competidor —Value Buds— ceder el control de sus operaciones en la provincia; Grover confirmó haber visto esos reportes, dijo que es pronto para especular sobre el desenlace y señaló que evaluaría esos activos con la misma disciplina habitual si quedaran disponibles. No hubo respuestas definitivas sobre el calendario concreto para el Reino Unido ni sobre los otros dos mercados europeos mencionados.