Qué dijo la dirección de High Tide Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre récord impulsado por Canadá y Alemania

High Tide cerró su primer trimestre fiscal de 2026 —periodo finalizado el 31 de enero— con ingresos de 178,3 millones de dólares, un crecimiento del 25% interanual que la compañía califica como el ritmo más rápido en diez trimestres. El EBITDA ajustado alcanzó los 11,5 millones, un 62% más que en el mismo periodo del año anterior, mientras que el flujo de caja libre fue de 2,9 millones, frente a los -1,9 millones registrados en el primer trimestre de 2025. El motor del resultado fue el segmento minorista en Canadá —Canna Cabana—, cuyo margen bruto llegó al 28%, el nivel más alto en más de tres años y la quinta mejora secuencial consecutiva.

El programa de fidelización es la pieza central de la estrategia: la compañía reportó 2,58 millones de miembros del Cabana Club en Canadá, un 47% más interanual. La categoría de membresía de pago, ELITE, creció un 100% interanual hasta 162.000 miembros. La dirección señala que ELITE genera márgenes brutos del 70% y que su expansión es uno de los principales catalizadores de la mejora de márgenes del segmento físico.

Alemania, el eje de la expansión internacional

La filial alemana Remexian, adquirida en septiembre de 2025, fue el tema dominante de la llamada. Los ingresos mensuales promedio de Remexian pasaron de 5 millones en el cuarto trimestre de 2025 a 8 millones durante el primer trimestre de 2026, y en febrero alcanzaron los 12 millones, un récord desde la adquisición, con un margen bruto preliminar del 20%. La dirección atribuye parte de ese avance a compras oportunistas de biomasa fuera de Portugal, país donde todavía hay entre 7 y 8 toneladas de producto retenidas por demoras administrativas. La compañía espera que la biomasa adquirida en Canadá —a precios que describe como los mejores del mercado— comience a llegar a Alemania próximamente, lo que anticipa que elevará los márgenes brutos de ese segmento a un rango del 20% al 25% en el tercer trimestre fiscal en adelante. En cuanto a cuota de mercado, Remexian pasó del 6,5% de las importaciones alemanas en el trimestre acabado en septiembre de 2025 al 10,3% en el trimestre acabado en diciembre. La dirección también mencionó conversaciones con operadores del Reino Unido con el objetivo de cerrar una transacción en ese mercado en los próximos doce meses, señalando que ese mercado creció un 100% interanual en 2025.

Las preguntas de los analistas: márgenes, Alemania y el freno del mercado canadiense

El turno de preguntas reveló tres preocupaciones principales. La primera fue la desaceleración del mercado minorista en Canadá: la dirección reconoció que las ventas totales de la industria en cuatro provincias fueron negativas interanualmente por primera vez desde la legalización en el trimestre acabado en diciembre de 2025, aunque Canna Cabana registró ventas comparables positivas del 2% en ese periodo. La segunda fue la sostenibilidad de la expansión de márgenes en el segmento físico: el CEO admitió que mantener el 28% de forma indefinida es improbable, pero confía en que las iniciativas de marca propia —actualmente el 1,6% de las ventas, con un objetivo de largo plazo del 20%— y el crecimiento de ELITE actuarán como compensación. La tercera fue la proyección de ingresos de Remexian: la dirección advirtió explícitamente que el dato de febrero no debe extrapolarse mecánicamente, dado que marzo ha sido algo más moderado por nuevas demoras en permisos de importación. Los analistas también preguntaron por el negocio de e-commerce en Estados Unidos —CBD y accesorios—, donde la compañía reportó la primera mejora secuencial en dos años, con conversiones al alza del 30% al 50% tras la renovación tecnológica de sus plataformas.