Qué dijo la dirección de High Tide Inc. en la llamada del Q3 2025

El mejor trimestre en la historia de High Tide

High Tide cerró su tercer trimestre fiscal (finalizado el 31 de julio de 2025) con registros históricos en prácticamente todas sus métricas principales. Los ingresos alcanzaron 149,7 millones de dólares canadienses, un avance del 14% interanual, lo que sitúa a la compañía en una tasa anualizada cercana a los 600 millones. El segmento de tiendas físicas creció un 18% interanual, con ventas en tiendas comparables al alza un 7,4%, el ritmo más rápido en dos años. El EBITDA ajustado llegó a 10,6 millones, también récord, mientras que la compañía reportó ingresos netos positivos de 832.000 dólares, un giro marcado respecto a la pérdida de 2,8 millones del trimestre anterior. El flujo de caja libre fue de 7,7 millones, un crecimiento del 148% interanual.

Entrada en Alemania y estrategia internacional

El hecho más relevante del periodo fue el cierre de la adquisición de una participación mayoritaria del 51% en Remexian, distribuidor líder de cannabis medicinal en Alemania, valorado a poco más de 3,6 veces el EBITDA ajustado anualizado. Remexian generó ingresos anualizados de 70 millones de euros y EBITDA ajustado de 15 millones de euros en los seis meses terminados en marzo de 2025. La compañía espera incrementar la proporción de suministro de origen canadiense en Alemania del actual 33% hasta entre el 50% y el 60%, apoyándose en sus relaciones con los productores licenciados (LP) canadienses, varios de los cuales ya se han comprometido a canalizar sus envíos de forma exclusiva a través de High Tide. El pago de intereses del financiamiento asociado —un préstamo a cinco años al 7% anual cerrado con Cronos— se prevé cubrir con los dividendos de Remexian, de modo que la adquisición se financie progresivamente con sus propios flujos. La deuda total equivale a 1,5 veces el EBITDA ajustado atribuible consolidado, nivel que la dirección considera manejable. Alemania es el punto de partida para mercados como Reino Unido, Polonia, República Checa y Suiza.

Lo que viene: Q4 y más allá

La compañía espera que los resultados de Remexian se consoliden a partir del cuarto trimestre, aunque advierte que septiembre y octubre pueden ser meses más lentos por una interrupción temporal en Portugal, nodo logístico clave del suministro europeo de biomasa, con recuperación prevista desde noviembre. En Canadá, High Tide cuenta con 207 tiendas Canna Cabana y tiene alrededor de una docena más en construcción; la dirección confía en alcanzar el extremo superior de su guía anual de 20 a 30 nuevas aperturas. La membresía Cabana Club en Canadá supera los 2,15 millones de usuarios, con la categoría ELITE creciendo un 102% interanual. El negocio de comercio electrónico, que representa menos del 3% de los ingresos consolidados, sigue siendo un foco de preocupación; la compañía ha nombrado a una nueva vicepresidenta de Digital y comercio electrónico y explora desde desinversiones hasta versiones reducidas de la plataforma, que conservaría como activo estratégico ante una eventual legalización federal en Estados Unidos.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas indagaron sobre el origen del crecimiento en ventas comparables —si refleja mejora del sector o ganancias de cuota de mercado—, a lo que el consejero delegado atribuyó el resultado principalmente al modelo propio de descuento, descartando que los cierres de competidores sean el factor determinante. También se preguntó por los márgenes brutos del negocio de tiendas físicas, que han mejorado tres trimestres consecutivos gracias a las marcas propias (Queen of Bud y Cabana Cannabis Co., con ventas de etiqueta blanca que pasaron de 5,3 a 6,3 millones en el trimestre) y al programa ELITE. Sobre Remexian, un analista cuestionó si los acuerdos de exclusividad con productores canadienses implican menores márgenes; la dirección negó que sea así, argumentando que el poder de compra de High Tide les permite obtener condiciones preferentes. Finalmente, se exploró la hoja de ruta en otros mercados europeos y la posible expansión a Estados Unidos, tema en el que el CEO señaló que el reclasificamiento del cannabis a Categoría III por parte de la administración Trump es «cuestión de cuándo, no de si», y que la compañía ya estudia opciones de entrada mediante licencias.