Qué dijo la dirección de Hims & Hers Health, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de transición con señales tempranas de recuperación

Hims & Hers cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 608 millones de dólares, un crecimiento del 4% interanual, y un EBITDA ajustado de 44 millones de dólares, equivalente a un margen del 7%. Los suscriptores crecieron un 9% interanual hasta casi 2,6 millones. El resultado estuvo lastrado por una decisión estratégica adoptada en marzo: el abandono de la publicidad de productos compuestos de GLP-1 para pivotar hacia medicamentos de marca, lo que generó cargos de reestructuración de aproximadamente 33 millones de dólares, de los cuales 28 millones impactaron directamente el margen bruto, que quedó en el 65% en términos GAAP y en el 70% excluyendo esos costes no recurrentes. La pérdida neta GAAP fue de 92 millones de dólares. Por su parte, el segmento internacional —impulsado por las adquisiciones de ZAVA y Livewell— creció casi diez veces en un año hasta 78 millones de dólares.

El pivote al que la dirección atribuye el ruido financiero del trimestre se concreta en el acuerdo con Novo Nordisk para ofrecer Wegovy directamente en la plataforma. En las primeras seis semanas de disponibilidad, la compañía completó más de 125.000 envíos de productos Wegovy. La dirección señala que la demanda de nuevos suscriptores en la categoría de pérdida de peso supera ya los niveles registrados durante las campañas de Año Nuevo y el Super Bowl de este año, y estima que la plataforma está en camino de añadir más de 100.000 nuevos suscriptores mensuales solo en esa especialidad. Además, la compañía comunicó que los proveedores de su red pueden ahora enviar recetas de Zepbound de Eli Lilly a la farmacia LillyDirect con precios de pago directo para sus clientes.

Perspectivas: crecimiento acelerado, pero márgenes bajo presión en el corto plazo

Para el segundo trimestre de 2026, la compañía espera ingresos de entre 680 y 700 millones de dólares, lo que representaría un crecimiento interanual de entre el 25% y el 28%, con un EBITDA ajustado de entre 35 y 55 millones de dólares. Para el conjunto del año, la dirección elevó su previsión de ingresos a un rango de 2.800 a 3.000 millones de dólares —un incremento interanual de entre el 19% y el 28%— y situó el EBITDA ajustado esperado entre 275 y 350 millones. La compañía advierte que los márgenes brutos continuarán comprimiéndose en los próximos trimestres, principalmente porque las nuevas áreas de crecimiento —pérdida de peso con marca, laboratorios y expansión internacional— tienen perfiles de margen más bajos que las especialidades más maduras. La dirección espera una aceleración significativa del EBITDA en el tercer y cuarto trimestres conforme se acumulen las cohortes mensuales de nuevos suscriptores. En cuanto al retorno a la rentabilidad neta GAAP, la compañía lo sitúa en 2027. La caja disponible al cierre del trimestre ascendía a 751 millones de dólares, con 225 millones adicionales disponibles en el programa de recompra de acciones.

En el plano de la expansión internacional, la adquisición de Eucalyptus —que extenderá la presencia de la compañía a Australia, Reino Unido, Alemania, Japón y Canadá— se espera que cierre en la segunda mitad de 2026, con un pago inicial de aproximadamente 240 millones de dólares y compromisos adicionales hasta principios de 2029. La dirección señaló que una parte relevante de esas obligaciones podrá satisfacerse en efectivo o en acciones, lo que preserva la flexibilidad del balance. Esta operación no está incluida en las previsiones actualizadas.

Lo que preocupó a los analistas

En el turno de preguntas, los analistas presionaron principalmente en tres frentes. El primero fue la comparación económica entre suscriptores de productos de marca y los anteriores de productos compuestos: la dirección respondió que el perfil de ingresos en dólares es "aproximadamente comparable" entre ambos, sin precisar cifras de margen por cliente. El segundo frente fue la visibilidad sobre la compresión de márgenes brutos: Yemi Okupe reconoció que se esperan "un par de puntos adicionales de deterioro" en los próximos trimestres, pero no proporcionó un suelo explícito ni revisó el objetivo de largo plazo. El tercero fue la transición de suscriptores de GLP-1 compuesto a productos de marca: la dirección indicó que prácticamente toda la nueva demanda entra ya por el canal de marca, aunque no ofreció una tasa de retención específica de los clientes migrados. Sobre péptidos, pregunta que dominó la sesión de preguntas minoristas, Andrew Dudum fue deliberadamente cauteloso: afirmó que la compañía probablemente no será la primera en llegar al mercado, pero sí aspira a ser la mejor, y que el equipo trabaja en protocolos clínicos y cadenas de suministro propias a la espera de mayor claridad regulatoria prevista para finales de julio.