Qué dijo la dirección de Huntington Ingalls Industries, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de cifras récord y mayor ritmo de construcción

Huntington Ingalls Industries (HII) cerró 2025 con ingresos de 12.500 millones de dólares, un crecimiento del 8,2% frente al año anterior, y un beneficio por acción de 15,39 dólares. Los tres segmentos —Ingalls, Newport News y Mission Technologies— alcanzaron niveles de ingresos históricos. El flujo de caja libre del año fue de 800 millones de dólares, por encima de la horquilla orientativa que la compañía había proporcionado. El indicador que la dirección destacó con mayor insistencia fue el incremento de la cadencia productiva (throughput): un 14% de mejora interanual en 2025, logrado mediante contrataciones masivas —más de 6.600 nuevos trabajadores en los astilleros—, reducción de la rotación laboral y una duplicación de la subcontratación exterior.

Mission Technologies superó por primera vez los 3.000 millones de dólares en ingresos. Entre los hitos operativos en el segmento naval, destacaron la entrega del destructor DDG 128, el submarino de clase Virginia SSN 798 Massachusetts, el avance de los portaaviones CVN 79 Kennedy y CVN 80, y el comienzo de las pruebas de LHA 8 Bougainville. La dirección también anunció la firma de un memorándum de colaboración con HD Hyundai Heavy Industries para explorar futuras asociaciones en la base industrial naval.

Lo que espera la compañía para 2026 y el medio plazo

HII elevó su objetivo de crecimiento compuesto de ingresos a medio plazo desde aproximadamente el 4% hasta aproximadamente el 6%, desglosado en un 6% para construcción naval y un 5% para Mission Technologies. Para 2026, la compañía espera ingresos en construcción naval de entre 9.700 y 9.900 millones de dólares, con márgenes operativos del segmento de entre el 5,5% y el 6,5%, y un flujo de caja libre de entre 500 y 600 millones de dólares. La dirección advirtió que estas cifras no incluyen todavía el impacto de los programas de fragata y acorazado recientemente anunciados por la Marina de EE.UU., y que esos proyectos representan un potencial alcista adicional que se cuantificará cuando la estrategia de adquisición quede definida. HII espera aumentar el throughput otro 15% en 2026 y elevar la inversión de capital hasta el 4%-5% de las ventas —entre 500 y 600 millones de dólares—, frente al 3,2% de 2025.

Un factor crítico reconocido explícitamente por la dirección es la necesidad de cerrar antes de mediados de 2026 los contratos del Bloque VI de la clase Virginia y del segundo lote de la clase Columbia. La compañía advirtió que un retraso en esos acuerdos podría afectar los calendarios de producción. El director ejecutivo, Chris Kastner, explicó que se trata de contratos complejos con tres partes implicadas —HII, Electric Boat y la Marina—, y que las negociaciones continúan con carácter prácticamente diario.

Las preguntas de los analistas: márgenes, mano de obra y nuevos programas

El turno de preguntas giró principalmente en torno a los márgenes de construcción naval, que permanecen en torno al 5,5%-6% desde 2024 sin señales de una aceleración inmediata. La dirección reconoció que la inversión en horas extra y la subcontratación de primera generación presionan los costes a corto plazo, pero defendió esa estrategia como la vía para completar los contratos más antiguos —firmados antes de la pandemia con supuestos de costes que ya no reflejan la realidad— y transitar hacia una cartera con mejores condiciones. Kastner y Stiehle reiteraron que el objetivo a largo plazo de márgenes del 9%-10% sigue vigente, aunque se abstuvieron de dar un calendario concreto.

Varios analistas indagaron sobre los ajustes negativos acumulados en CVN 80 y CVN 81. La dirección confirmó que ambos portaaviones seguirán siendo rentables, que el material de las salas de máquinas ya fue recibido, y que CVN 80 ha alcanzado el 50% de construcción en dique seco. Ante la pregunta de si la proliferación de centros de datos en Virginia —que compiten por electricistas y fontaneros— afecta la captación de personal en Newport News, Kastner señaló que hasta ahora no se ha percibido ese impacto, aunque se vigilará de cerca. Respecto a los programas de fragata y acorazado, la dirección fue cautelosa: confirmó alta confianza en la construcción de las dos primeras fragatas, indicó que los ingresos por ese programa empezarán a ser visibles en 2027, y reconoció que el diseño del acorazado aún se está definiendo junto con la Marina y Bath Iron Works.