Qué dijo la dirección de Howard Hughes Holdings Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord para el negocio inmobiliario

Howard Hughes Holdings cerró el tercer trimestre de 2025 con lo que la dirección describió como un desempeño récord en su segmento de comunidades planificadas (MPC). La unidad generó 205 millones de dólares de beneficio antes de impuestos, impulsada principalmente por ventas de terrenos en Summerlin, Nevada, que incluyeron una operación de 231 acres de suelo bruto sin infraestructura vendido a un margen del 75 %, aunque por debajo del precio por acre habitual. Excluida esa transacción singular, el resto del suelo se vendió a aproximadamente 1,7 millones de dólares por acre. Los activos operativos también avanzaron: el NOI creció un 5 % interanual hasta 68 millones de dólares, con oficinas al 89 % de ocupación, multifamiliar al 96 % y retail por encima del 90 %. En preventas de condominios, la compañía alcanzó un récord de 1.400 millones de dólares acumulados, liderado por las torres Melia e Ilima en Ward Village, Hawái, ya vendidas al 57 % colectivamente desde su lanzamiento.

Sobre la guía, la compañía elevó por segunda vez en el año su previsión de EBT para el MPC hasta 450 millones de dólares en el punto medio, 20 millones más que la guía anterior, y reiteró el NOI de activos operativos en 267 millones. El flujo de caja operativo ajustado se revisó al alza hasta 440 millones de dólares, equivalente a 7,86 dólares por acción diluida. La única reducción fue de 15 millones en ingresos por cierres de condominios, por un desplazamiento de calendario en las entregas de Ulana hacia principios de 2026; la dirección aclaró que ese proyecto está totalmente vendido y se espera que cierre en equilibrio.

Lo que viene: seguro, Phoenix y más condominios

El capítulo más relevante de cara al futuro fue el anuncio del presidente ejecutivo del consejo, Bill Ackman, sobre la adquisición de una compañía de seguros que actuaría como pilar de la transformación de Howard Hughes en un holding diversificado. Ackman señaló que se ha acordado el precio con el vendedor, quien ya ha comenzado a redactar los contratos definitivos, y que la compañía espera poder anunciar la operación a finales de año o en el primer trimestre de 2026. Describió el modelo como inspirado en la estrategia de Berkshire Hathaway: usar el flujo de caja del negocio asegurador como fuente de capital permanente para invertir, combinándolo con la experiencia de gestión de Pershing Square. La compañía también inauguró oficialmente Teravalis, su nueva comunidad en Phoenix, con alrededor de 1.000 lotes vendidos en lo que va de año, y prevé que 2027 sea el año de mayor actividad vendedora en esa localización. Además, evaluará proyectos de condominios adicionales en The Woodlands y en las proximidades de Summerlin.

Turno de preguntas: cautela sobre 2026 y dudas sobre el seguro

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la sostenibilidad del ritmo de ventas de suelo: ante la consulta de si los resultados de 2025 podrían extrapolarse a 2026, O'Reilly pidió prudencia y afirmó que no aconseja proyectar este año como tendencia, aunque reconoció que una eventual bajada de tipos de interés sería un viento de cola adicional. Segundo, sobre el negocio asegurador, Ackman confirmó que la plataforma objetivo es diversificada, no orientada al consumidor final, y que opera tanto en mercados domésticos como en jurisdicciones offshore, sin líneas de negocio que sea necesario desinvertir; sin embargo, no facilitó el nombre de la empresa ni la valoración. Tercero, los analistas indagaron sobre Ritz-Carlton Residences en The Woodlands, donde Ackman y O'Reilly revelaron que han contenido deliberadamente el ritmo de ventas para maximizar el precio por unidad una vez el edificio esté terminado, con una subida de entre 350 y 400 dólares por pie cuadrado desde las primeras ventas hasta las más recientes.