Qué dijo la dirección de Hagerty, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un primer trimestre histórico impulsado por la reestructura con Markel

Hagerty arrancó 2026 con los mejores resultados del primer trimestre en su historia. Las primas emitidas crecieron un 18%, superando la guía anual de entre el 15% y el 16%, y el EBITDA ajustado avanzó un 77% hasta los 85 millones de dólares. La compañía añadió un récord de 112.000 pólizas en un trimestre que históricamente es de menor actividad. La tasa de retención se mantuvo en el 89%, y el ratio combinado de Hagerty Re fue del 87%, apoyado además por una reducción de reservas de 6 millones de dólares por desarrollo favorable de años anteriores. El resultado neto GAAP fue una pérdida de 13 millones de dólares, pero la dirección atribuyó esto por completo a la amortización de 89 millones en comisiones de cesión diferidas correspondientes a pólizas anteriores a 2026, un cargo que desaparece por completo antes de que termine el año.

El cambio estructural de fondo es que, desde el 1 de enero de 2026, Hagerty Re retiene el 100% del riesgo de suscripción de su libro de negocio en Estados Unidos, lo que eleva las primas devengadas un 42% y amplía el ingreso por inversiones. La dirección describió este hito como el resultado de una década de evolución en su relación con Markel.

Lo que viene: State Farm, Broad Arrow y la expansión europea

La compañía reafirmó su guía completa para 2026 y señaló que está avanzando hacia el extremo superior de los rangos. La alianza con State Farm es el principal catalizador a corto plazo: se espera que los 19.000 agentes de State Farm vendan el producto Classic+ en 40 estados para finales de 2026, y la conversión de las 525.000 pólizas existentes de coleccionistas de State Farm debería completarse en su mayor parte hacia finales de 2027. Para 2027, la dirección anticipa otro año de crecimiento de primas en la zona de mediados de los dígitos dobles, aunque no ofreció orientación explícita sobre EBITDA para ese ejercicio.

En el negocio de subastas, Broad Arrow celebró en marzo una venta de dos días en Amelia Car Week (Jacksonville, Florida) con ingresos totales de 111 millones de dólares, un 50% más que cualquier subasta anterior en ese evento y con una tasa de adjudicación del 92%. El lote estrella fue un Ferrari Enzo de 2003 vendido por más de 15 millones de dólares. En abril, la subasta Porsche Air/Water registró ventas un 30% superiores al año anterior. En mayo, Broad Arrow actuará de nuevo como socio oficial de subastas del Concorso d'Eleganza Villa d'Este, en el lago Como (Italia), en su segunda edición consecutiva en ese evento, lo que refuerza el posicionamiento de la marca en los principales mercados europeos. La dirección destacó que compradores de 23 países participaron en la subasta de Florida, señal de la fortaleza de la demanda internacional.

Turno de preguntas: reservas, Estado Farm y el negocio europeo

Los analistas centraron sus preguntas en la estacionalidad del EBITDA, el ritmo de conversión de State Farm y la dinámica de reservas. Patrick McClymont advirtió explícitamente que no conviene anualizar el primer trimestre, dado que los gastos aumentarán a lo largo del año conforme se cubran vacantes y se activen inversiones planificadas. Sobre el desarrollo favorable de reservas, explicó que el ajuste de 6,5 millones del primer trimestre es continuación del movimiento de 20,5 millones registrado en el cuarto trimestre de 2025, ambos vinculados al año de accidente 2025, con tendencias positivas tanto en frecuencia como en severidad.

Sobre la expansión internacional en seguros, McKeel Hagerty reconoció que el Brexit complicó la posibilidad de utilizar la entidad del Reino Unido como plataforma para el continente europeo, estrategia que antes del Brexit había sido viable. Por el momento, la compañía opera en el Reino Unido y está construyendo presencia en Europa a través de las subastas, con la intención de evaluar oportunidades de seguro una vez que consolide esa base. El producto Enthusiast Plus, orientado a vehículos modernos de uso diario, sigue siendo muy pequeño —únicamente disponible en Colorado— y no tiene impacto material en la guía actual.