Qué dijo la dirección de Hess Midstream LP en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de mantenimiento y ahorro de costos

Hess Midstream cerró el segundo trimestre de 2026 con un EBITDA ajustado de 314 millones de dólares, frente a los 300 millones del primer trimestre. La mejora no vino del lado de los volúmenes —que se mantuvieron planos o a la baja en petróleo crudo respecto al trimestre anterior— sino de menores gastos operativos, parcialmente porque algunas actividades de mantenimiento se desplazaron hacia la segunda mitad del año, y de ahorros en gastos generales y administrativos. El margen bruto de EBITDA ajustado se situó en el 85%, por encima del objetivo del 75% que la compañía mantiene como referencia a largo plazo. Los ingresos netos del trimestre ascendieron a 174 millones de dólares.

En cuanto al balance, la compañía redujo el saldo dispuesto en su línea de crédito renovable en aproximadamente 87 millones de dólares, hasta 256 millones. En marzo ya había ejecutado una recompra de acciones por 60 millones. El flujo de caja libre ajustado del trimestre fue de aproximadamente 232 millones de dólares.

Lo que viene: volúmenes crecientes y más gasto en capital

La dirección reiteró su previsión de flujo de caja libre ajustado para 2026 de entre 910 y 960 millones de dólares, lo que representaría un incremento del 20% respecto a 2025 en el punto medio. La compañía espera que los volúmenes del segundo semestre sean superiores a los del primero, impulsados por la normalización tras el mantenimiento y por el programa de perforación de Chevron —principal cliente— en la cuenca del Bakken. Para el tercer trimestre, la compañía espera un EBITDA ajustado de entre 310 y 320 millones, con ingresos más altos compensados por un mayor gasto operativo derivado del mantenimiento diferido. La previsión de EBITDA para el conjunto del año se sitúa entre 1.225 y 1.275 millones, prácticamente sin cambios respecto a 2025 en el punto medio.

La dirección señaló que el crecimiento de distribuciones se mantiene en el 5% anual y que el exceso de flujo de caja libre estimado para 2026 es de aproximadamente 280 millones de dólares, destinados a devoluciones adicionales al accionista y amortización de deuda. La compañía espera reducir su apalancamiento desde las actuales 3 veces el EBITDA hasta aproximadamente 2,5 veces en 2028.

Turno de preguntas: márgenes, recompras y la estrategia de Chevron

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, sobre los márgenes: Douglas Irwin de Citi preguntó si el objetivo del 75% no resulta ya demasiado conservador dado que la compañía lleva tiempo operando por encima del 80%. Mike Chadwick reconoció el buen desempeño pero no modificó la guía, atribuyendo parte del exceso al desplazamiento temporal de costos. Segundo, sobre la asignación de capital: Irwin también cuestionó la ausencia de recompras en el trimestre. Chadwick explicó que la decisión corresponde al consejo y que la prioridad en este trimestre fue la amortización de deuda. Tercero, y quizás el punto más observado: John Mackay de Goldman Sachs preguntó sobre la revisión que Chevron está realizando de su estrategia de activos de midstream en el Bakken. Jonathan Stein respondió sin concretar, indicando que la compañía está centrada en ejecutar su propio plan. La pregunta quedó sin una respuesta sustantiva, lo que no pasó desapercibido.