Qué dijo la dirección de Here Group Limited en la llamada del Q3 2026

Un trimestre por encima de la guía, pero con pérdidas crecientes

Here Group cerró el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026 —período terminado el 31 de marzo de 2026— con ingresos de 164,7 millones de yuanes, superando el extremo superior de su propia guía. La buena noticia quedó atemperada por el contexto: el trimestre coincide con la temporada baja de la industria del juguete coleccionable y con el impacto del Año Nuevo Chino, que redujo los días laborables efectivos y presionó la cadena de suministro. El margen bruto mejoró 350 puntos básicos respecto al trimestre anterior, hasta el 34,5%, lo que la compañía atribuye a ajustes en su estructura de costos. Sin embargo, la pérdida neta se amplió a 31,1 millones de yuanes y la pérdida neta ajustada alcanzó los 22,9 millones, frente a los 16,1 millones del trimestre previo. Los gastos de ventas y mercadotecnia crecieron hasta representar el 35% de los ingresos, desde el 29,6% anterior.

El IP insignia WAKUKU aportó 102 millones de yuanes, equivalente al 62,2% de los ingresos totales. SIINONO, lanzado en la segunda mitad de 2025, registró un crecimiento del 73,1% respecto al trimestre anterior y ya representa el 20,2% de los ingresos. La dirección destacó también el lanzamiento de XIAO AO, un nuevo IP co-creado, y la expansión de la cartera hasta 20 IPs en total, de los cuales 12 son propietarios.

Lo que viene: guía a la baja y expansión selectiva

Para el cuarto trimestre del ejercicio 2026, la compañía espera ingresos de entre 130 y 140 millones de yuanes, por debajo de los 164,7 millones registrados en el trimestre que se reporta. La dirección revisó a la baja la guía de ingresos para el conjunto del ejercicio fiscal 2026, situándola ahora en una horquilla de entre 600 y 610 millones de yuanes. En cuanto a expansión, la compañía señaló que planea abrir una tienda efímera en Corea del Sur y participar en una feria comercial en Estados Unidos como prueba inicial de mercado internacional. En Hong Kong, la dirección mencionó el plan de crear una experiencia temática a bordo de los ferrys del Central Pier. En el plano nacional, se han inaugurado dos nuevas tiendas D2C —en Shenzhen y Xi'an— y se han desplegado alrededor de 15 máquinas de venta automática (roboshops) en tres ciudades.

Turno de preguntas: mercado en corrección y apuesta por IPs propios

Los analistas de CICC, CITIC y Huatai Securities centraron sus preguntas en la demanda del consumidor, la sostenibilidad de los IPs y la expansión de categorías. El CFO Tim Xie reconoció que el mercado del juguete coleccionable ha experimentado una corrección desde la primera mitad del año en curso, causada principalmente por un crecimiento excesivo de la cadena de suministro que erosionó la escasez del producto. Afirmó que se trata de una normalización esperada. Ningún analista preguntó directamente por la ampliación de las pérdidas ni por el incremento de los gastos de ventas, aspectos que la dirección no abordó de manera espontánea en detalle. Ante la pregunta sobre expansión de categorías, el CEO Peng Li reconoció que la compañía está explorando la combinación de inteligencia artificial con juguetes coleccionables, pero precisó que aún no existen planes concretos.