Qué dijo la dirección de Here Group Limited en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición con beneficio neto positivo

QuantaSing cerró su cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2025 (periodo abril-junio de 2025) con ingresos totales de 617,8 millones de yuanes y un beneficio neto de 108 millones de yuanes, equivalente a un margen neto del 17,5%. La dirección subrayó que es el primer trimestre completo tras la consolidación de Letsvan, la compañía de juguetes coleccionables que adquirió en marzo. El negocio de formación individual en línea, que sigue siendo la fuente de ingresos mayoritaria con 456,9 millones de yuanes, acusó una caída respecto a los 906,7 millones del mismo trimestre del año anterior, atribuida a menores ventas de cursos de capacitación laboral, educación financiera y ocio. La mejora más destacada en la cuenta de resultados fue la reducción del gasto en ventas y mercadotecnia, que pasó de representar el 69,2% de los ingresos en el trimestre anterior al 47,6% en este periodo.

El juguete coleccionable, nuevo eje estratégico

La dirección anunció su intención de desinvertir todos los negocios ajenos al segmento de Pop Toys para concentrarse exclusivamente en ese mercado. El negocio de juguetes coleccionables generó 65,8 millones de yuanes en el trimestre, el 10,6% del total de ingresos. La compañía gestiona en la actualidad más de 40 líneas de cajas ciegas y 30 líneas de tarjetas coleccionables, con un portafolio de 15 propiedades intelectuales entre propias y licenciadas. Entre los hitos operativos destacados figuran la venta de más de un millón de unidades de la serie WAKUKU Fox and Bunny desde su lanzamiento el 17 de mayo, y el agotamiento de 10.000 unidades de SIINONO en diez minutos en su tienda de Douyin. La compañía espera abrir entre tres y cinco tiendas físicas propias en centros comerciales de primer nivel en China antes de diciembre de 2025. En cuanto a expansión internacional, cuenta ya con presencia en distribución mayorista en más de 20 países, incluyendo Japón, varios mercados del sudeste asiático, Estados Unidos, Canadá, Australia, Reino Unido, Francia, Alemania, Italia y Arabia Saudí, y abrió una tienda provisional en Yakarta, Indonesia, en julio.

Previsiones y turno de preguntas

El director financiero Dong Xie proporcionó la primera guía formal para el negocio de Pop Toys: la compañía espera ingresos de entre 100 y 110 millones de yuanes en el primer trimestre del ejercicio 2026, y de entre 750 y 800 millones de yuanes para el conjunto del ejercicio 2026. Los analistas cuestionaron si estas cifras son conservadoras, dado que el trimestre recién concluido ya registró 65,8 millones con solo tres meses de operación plena. La dirección admitió que el crecimiento de varias métricas ha superado sus propias expectativas anteriores, pero no elevó la guía durante la llamada, señalando que la ajustará en próximos trimestres según la evolución del negocio. También se preguntó por el estado de las negociaciones para vender el segmento educativo; la dirección calificó el proceso como muy avanzado sin ofrecer cifras ni plazos concretos. Otro foco de atención fue la valoración de la adquisición del 100% de Letsvan: el CFO explicó que aproximadamente el 60% de la contraprestación al fundador de Letsvan se pagó en acciones recién emitidas y el 40% restante se estructuró como incentivo a largo plazo con un periodo de consolidación de unos ocho años, mientras que la participación del resto de accionistas se adquirió en efectivo a una valoración no superior a 1.000 millones de yuanes.