Qué dijo la dirección de Henkel AG & Co. KGaA en la llamada del Q2 2026

Primer semestre sólido, con aceleración en el segundo trimestre

Henkel cerró el primer semestre de 2026 con un crecimiento orgánico de ventas del 3,2% a nivel de grupo, apoyado tanto en precios (+1,1%) como en volúmenes (+2,1%). El margen EBIT ajustado se situó en el 15,7%, ligeramente por encima del año anterior, y el BPA ajustado creció un 7% a tipos de cambio constantes. El tipo de cambio supuso un impacto negativo de casi el 4%, reflejo principalmente de la debilidad del dólar estadounidense y divisas vinculadas. En términos nominales, las ventas alcanzaron 10.300 millones de euros, un 0,5% por debajo del año anterior.

Adhesive Technologies fue el motor del semestre, con un crecimiento orgánico del 4,5% y un margen EBIT ajustado del 17,7%. La división ejecutó iniciativas de precios con rapidez para compensar el encarecimiento significativo de materias primas, logrando una contribución de precio del 1,8% y de volumen del 2,8%. Electrónica e Industriales fueron los principales impulsores del volumen, mientras que el segmento de automoción, aunque todavía por debajo del año anterior en el semestre, mostró una mejora secuencial y volvió a terreno positivo en el segundo trimestre. Consumer Brands registró un crecimiento orgánico del 1,7%, con cuatro trimestres consecutivos de crecimiento en volúmenes, y el margen EBIT ajustado se mantuvo estable en el 15,3%.

Estrategia de adquisiciones y perspectivas para el año completo

La compañía aceleró su estrategia de fusiones y adquisiciones: cerró la compra de OLAPLEX —marca premium de cuidado capilar con unas ventas de aproximadamente 370 millones de euros— y de ATP Adhesive Systems, especialista en cintas de alta prestación a base de agua. Henkel espera que las cinco adquisiciones en curso aporten conjuntamente 700 millones de euros en ventas durante 2026 y que su contribución al BPA ajustado alcance al menos el 10% en 2030. Para el cierre del año, y una vez completada la adquisición de Stahl, la compañía estima un apalancamiento de aproximadamente 1,5 veces el EBITDA, dentro de su política de mantener la calificación crediticia en la categoría A.

Henkel elevó su previsión de crecimiento orgánico de ventas para el grupo hasta un rango del 1,5%-3,5% (antes, implícitamente inferior), y para Adhesive Technologies hasta el 2%-4%. Las expectativas para Consumer Brands, el margen EBIT ajustado (14,5%-16%) y el crecimiento del BPA ajustado a tipos constantes (rango de un dígito bajo a alto) permanecen sin cambios. La dirección advirtió que los márgenes del segundo semestre serán inferiores a los del primero, principalmente por un impacto más pronunciado de los costes de materias primas.

Turno de preguntas: precios, materias primas y adelanto de compras

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el efecto del precio del petróleo sobre la guía de materiales: el CFO Marco Swoboda explicó que la caída reciente del crudo ya estaba parcialmente incorporada en la orientación y recordó que existe un desfase temporal hasta que los precios del petróleo se trasladan al coste real de los insumos. Segundo, el volumen de compras anticipadas (forward buying) en Adhesivos: la dirección cuantificó que el impacto combinado de días laborables y adelanto de compras representó aproximadamente 270 puntos básicos en el crecimiento orgánico del segundo trimestre de Adhesive Technologies; sin el efecto, el crecimiento habría sido de alrededor del 5%. Swoboda indicó que aún no se ha observado reversión de esas compras anticipadas, pero que se espera que ocurra una vez que se resuelva la tensión en las cadenas de suministro. Tercero, el margen de segundo semestre en Adhesivos: la dirección reconoció que los costes de materias primas impactarán con más fuerza en la segunda mitad, aunque subrayó que el consenso de analistas ya refleja esa dinámica.

En cuanto al ángulo relevante para mercados hispanos, América Latina registró una contracción en el primer trimestre por el efecto de los aranceles estadounidenses sobre las cadenas de valor, pero volvió a crecer en el segundo trimestre. Para España, Henkel destacó la colaboración con la Sagrada Família de Barcelona, donde sus adhesivos Loctite se utilizan en la instalación de paneles de piedra en la torre central de la basílica, multiplicando por diez la velocidad de instalación respecto a los métodos tradicionales.