Qué dijo la dirección de Henkel AG & Co. KGaA en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de aceleración moderada con presión en detergentes

Henkel registró en el tercer trimestre de 2025 un crecimiento orgánico de ventas del 1,4%, impulsado por volúmenes positivos mientras que los precios se mantuvieron estables a nivel de grupo. En términos nominales, las ventas alcanzaron 5.100 millones de euros, un 6,3% por debajo del año anterior, lastradas por el impacto negativo del tipo de cambio (−4,8%), en particular por la debilidad del dólar y las divisas ligadas a él, así como por la desinversión del negocio de marcas de distribuidor en Norteamérica (−2,9%). El negocio de Tecnologías Adhesivas creció un 2,5% en términos orgánicos, con el segmento Electrónica e Industriales como principal motor —con crecimiento de doble dígito en Electrónica—, mientras que el sector Automoción siguió siendo un lastre. El negocio de Marcas de Gran Consumo registró apenas un 0,4% de crecimiento orgánico, con los volúmenes volviendo a territorio positivo por primera vez en el año. Norte América destacó como la región con mejor comportamiento, con un crecimiento del 2,3% que supone una mejora secuencial respecto al segundo trimestre.

Fusión de Marcas de Consumo concluida antes de lo previsto y avance del recompra de acciones

La dirección subrayó que la fusión interna del negocio de Marcas de Gran Consumo estará completamente concluida a finales de 2025, un año antes de lo previsto originalmente. La compañía espera alcanzar un ahorro neto de al menos 525 millones de euros, con reducciones de referencias del 40% y más de un 20% de reducción de complejidad operativa. En cuanto al programa de recompra de acciones, Henkel ha ejecutado aproximadamente 700 millones de euros hasta finales de octubre. En cuanto a la previsión para el conjunto del año, la dirección mantiene sin cambios los rangos de guía, aunque señaló que, de no producirse una mejora apreciable del entorno económico antes de cierre de año, el crecimiento orgánico de ventas se situaría en el extremo inferior del rango previsto. La compañía espera que el margen EBIT ajustado y el crecimiento del BPA ajustado a tipos de cambio constantes se mantengan bien dentro de los rangos establecidos.

Preguntas de los analistas: precios, mercas de distribuidor y perspectivas 2026

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, el giro a precios negativos en Marcas de Gran Consumo en el trimestre, que la dirección atribuyó específicamente al segmento de Lavandería en Europa, donde la caída del sentimiento del consumidor ha favorecido las marcas de distribuidor —con una cuota de alrededor del 20% en Europa en esa categoría—. La dirección insistió en que la estrategia de valorización no ha cambiado y que el precio acumulado en el año sigue siendo positivo. Segundo, los analistas presionaron para entender cómo el crecimiento orgánico de Marcas de Gran Consumo puede alcanzar niveles de mediados de un dígito en el cuarto trimestre, dado que el acumulado del año ha sido débil. La respuesta aludió a comparables más fáciles, aceleración de lanzamientos —como Persil Giant Discs en Europa, Vidal Sassoon en China, y actividades de Perwoll y Gliss— y mayor actividad promocional. Tercero, sobre las perspectivas para Adhesivos en 2026, el director financiero advirtió que el índice de producción industrial previsto para ese año se sitúa en torno al 1,7%, por debajo del nivel de 2025, y que el índice de producción de vehículos ligeros tampoco muestra señales de recuperación; sin embargo, se mostró confiado en la continuidad del crecimiento en Electrónica e Industriales. No se respondió con precisión a la pregunta sobre tendencias de pedidos en octubre ni se ofrecieron datos de salida del trimestre para lanzamientos concretos.