Qué dijo la dirección de Helen of Troy Limited en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de transición con cifras en el extremo favorable del rango

Helen of Troy reportó resultados del segundo trimestre fiscal 2026 que, según la dirección, se situaron en el extremo favorable de las previsiones previas, tanto en ventas netas como en beneficio ajustado por acción. Sin embargo, la compañía no oculta la magnitud del deterioro: las ventas consolidadas cayeron un 8,9% interanual, el margen operativo ajustado se contrajo 360 puntos básicos hasta el 6,2%, y el beneficio ajustado por acción descendió a 59 centavos desde 1,21 dólares en el mismo período del año anterior. La compañía registró además cargos por deterioro de activos no monetarios de 326,4 millones de dólares, derivados principalmente de la sostenida caída en el precio de la acción, lo que resultó en una pérdida operativa GAAP de 315,7 millones. El flujo de caja libre acumulado en el año fue positivo en 23 millones de dólares, aunque se vio frenado por aproximadamente 34 millones de pagos adicionales relacionados con aranceles.

Los aranceles sobre importaciones desde China fueron el factor más citado para explicar la caída de ingresos. La dirección estima que alrededor del 30% del descenso orgánico de ventas se debió directamente a perturbaciones arancelarias: cancelaciones o pausas de pedidos de importación directa desde China, y un cambio estructural en el mercado chino donde incentivos gubernamentales favorecen a proveedores locales en detrimento de marcas globales como Braun. La compañía indicó que, al cierre del trimestre, el costo de bienes sujeto a aranceles chinos representaba entre el 25% y el 30% del total, ligeramente por encima del objetivo previo de menos del 25%.

Perspectivas para la segunda mitad del año y presión sobre el balance

La compañía espera ventas netas para el año fiscal completo de entre 1.740 y 1.780 millones de dólares, lo que implica una caída de entre el 6,7% y el 8,8% respecto al ejercicio anterior. Para el tercer trimestre, la compañía espera ingresos de entre 491 y 512 millones, y un beneficio ajustado por acción de entre 1,55 y 1,80 dólares. En cuanto al beneficio anual, la compañía espera un rango ajustado de 3,75 a 4,25 dólares por acción, lo que supone un descenso de entre el 41% y el 48% interanual. La deuda total al cierre del trimestre era de 893,2 millones de dólares, con un ratio de apalancamiento neto de 3,5 veces. La dirección reconoció que probablemente negociará con su grupo de prestamistas para obtener mayor flexibilidad en los convenios financieros, aunque señaló que todas las conversaciones mantenidas hasta la fecha han sido "de apoyo y constructivas".

En cuanto a la diversificación de la cadena de suministro fuera de China, la dirección espera que la mayor parte del beneficio se materialice hacia finales del ejercicio 2026 y principios del 2027. El inventario se sitúa en 528,9 millones, y la compañía espera reducirlo hasta un rango de 480 a 500 millones al cierre del año, con unos 41 millones de costos arancelarios capitalizados en inventario.

Turno de preguntas: dudas sobre el crecimiento, elasticidad y estructura del capital

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro áreas. La primera fue el portfolio de marcas y si existe posibilidad de desinversiones; el nuevo consejero delegado, Scott Azel, procedente de Nike y Converse, no descartó esa posibilidad pero afirmó que es pronto para dar una respuesta concreta. La segunda fue si la base de beneficios actual puede servir de punto de partida para el crecimiento; Brian Grass respondió que los impactos de este año son en gran parte transitorios y que deberían disiparse a medida que se avance en el ejercicio 2027, sin ofrecer orientación numérica específica. La tercera área de interés fue la capacidad de trasladar los aumentos de precios al canal minorista sin perder volumen: la dirección reconoció que retiene algunos envíos hasta garantizar una adopción uniforme entre todos los minoristas, y que sus hipótesis de elasticidad son deliberadamente conservadoras. Finalmente, la cuarta preocupación fue el apalancamiento y el cumplimiento de convenios, donde Grass indicó que el objetivo a largo plazo es reducir el ratio a cerca de dos veces.