Qué dijo la dirección de Helen of Troy Limited en la llamada del Q4 2025

Un trimestre en línea, pero con la mirada puesta en la tormenta arancelaria

Helen of Troy cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ventas netas y beneficio por acción ajustado dentro de lo previsto, aunque las ventas consolidadas retrocedieron un 0,7% y el margen operativo ajustado cayó 160 puntos básicos hasta el 15,4%. El segmento de Salud y Bienestar aguantó mejor de lo esperado gracias a un repunte tardío de la gripe y a la demanda de purificadores de aire tras los incendios de Los Ángeles. OXO y Osprey crecieron, impulsados por los canales internacionales y el comercio electrónico, mientras que Hydro Flask sufrió el enfriamiento de la categoría de bebidas aisladas. Olive & June, adquirida en diciembre de 2024, superó las expectativas con ventas de 23 millones de dólares. Las cargas por deterioro de activos de Drybar por 51,5 millones de dólares lastraron el margen GAAP, que se situó en apenas el 0,4%. La deuda total al cierre del ejercicio ascendió a 917 millones de dólares, con un ratio de apalancamiento neto de casi tres veces.

Sin guía para el ejercicio 2026: los aranceles lo cambian todo

La compañía suspendió tanto la orientación financiera para el ejercicio 2026 como el algoritmo de largo plazo presentado en su Día del Inversor de octubre de 2023. La dirección estima que, con los aranceles vigentes al momento de la llamada —incluyendo el arancel del 145% sobre importaciones chinas—, el impacto directo sobre el ejercicio 2026 supera los 200 millones de dólares. La compañía espera poder mitigar entre el 70% y el 80% de ese impacto mediante una combinación de diversificación de la cadena de suministro, reducciones de costes operativos, optimización del capital circulante y, de forma selectiva y focalizada, ajustes de precios en determinados artículos. Helen of Troy espera reducir su exposición de compras en China a menos del 20% del coste de ventas consolidado al cierre del ejercicio 2026, y estima que más del 40% de sus compras con destino a EE. UU. procedentes de China estarán disponibles desde otras regiones para entonces. La mayor parte del impacto arancelario directo se concentraría en la segunda mitad del ejercicio fiscal. El negocio internacional —no sujeto a aranceles estadounidenses— creció un 5,3% en el ejercicio 2025 y la dirección señaló su intención de potenciarlo aún más.

El turno de preguntas: cuánto duele, cuándo y qué queda sin respuesta

Los analistas presionaron para obtener cifras concretas sobre el impacto arancelario y la dirección ofreció el umbral de 200 millones de dólares, pero se negó a desglosar qué parte de la mitigación proviene de subidas de precios frente a recortes de costes con proveedores. Brian Grass reconoció que las decisiones de precios se están tomando artículo por artículo y en coordinación con los grandes minoristas, descartando alzas generalizadas. En cuanto al primer trimestre, la dirección advirtió de una presión adicional derivada de la suspensión de los envíos directos de importación desde China por parte de los propios minoristas, una caída prevista de los ingresos internacionales por el efecto del nacionalismo de consumo en el mercado chino, y unos patrones de pedido de los distribuidores que se espera que agraven la habitual estacionalidad baja del trimestre. Ante la pregunta de si se generará flujo de caja libre positivo en el año, el director financiero respondió con un lacónico «absolutamente». La compañía no cuantificó el porcentaje de mitigación atribuible a Olive & June ni precisó en qué momento exacto los traslados de proveedores a otras geografías comenzarán a reflejarse en resultados.