Qué dijo la dirección de HEICO Corporation en la llamada del Q2 2026

Trimestre récord en todos los frentes

HEICO cerró su segundo trimestre fiscal de 2026 con resultados que la dirección calificó de históricos en ventas, beneficio operativo y beneficio neto consolidado. El beneficio neto creció un 49% hasta 233,8 millones de dólares (1,66 dólares por acción diluida), mientras que el flujo de caja operativo aumentó un 43% hasta 292 millones de dólares. El grupo de Soporte de Vuelo (FSG) y el grupo de Tecnologías Electrónicas (ETG) establecieron récords individuales de ventas e ingresos operativos. El crecimiento orgánico fue del 19% en el FSG y del 17% en el ETG, impulsado por la demanda en aviación comercial, defensa y espacio. La ratio de deuda neta sobre EBITDA se situó en 1,74 veces al cierre del trimestre, algo por encima de los 1,6 veces del trimestre anterior, debido a cuatro adquisiciones completadas en el ejercicio fiscal en curso.

En el FSG, el margen operativo subió al 26,2% desde el 24,1% del año anterior. La dirección señaló que parte de las ventas de defensa, por valor de entre 15 y 20 millones de dólares, fueron adelantadas a petición de un cliente desde la segunda mitad del ejercicio, lo que mejoró el margen operativo del trimestre en aproximadamente 60 puntos básicos. El ETG alcanzó un margen operativo del 26,5% en términos GAAP, aunque antes de amortización de intangibles el margen fue del 30,6%. El CFO Carlos Macau advirtió que el ETG es un negocio volátil y que el promedio del primer semestre, en torno al 23,5%, es una referencia más representativa.

Perspectivas: defensa, espacio y nuevas adquisiciones

La compañía espera que las ventas continúen creciendo en ambos grupos durante el resto del ejercicio fiscal 2026, apoyadas en la demanda subyacente y en las contribuciones de las adquisiciones recientes. En defensa, la dirección describió una demanda sostenida con «cola de varios años», con clientes preguntando cómo multiplicar por seis o por diez la capacidad de producción de ciertos componentes. En espacio, la demanda se calificó de sólida aunque históricamente volátil. En aviación comercial, el impacto del conflicto en Oriente Medio redujo algo las ventas a aerolíneas de esa región, pero la dirección indicó que el tráfico está siendo absorbido por operadores europeos, norteamericanos y asiáticos. Macau precisó que el margen orientativo para el FSG se sitúa ahora en una horquilla del 24% al 26%, revisada al alza respecto a trimestres anteriores. Para el ETG, se mantiene la previsión de márgenes GAAP de entre el 22% y el 24% para el conjunto del ejercicio.

En cuanto a adquisiciones, en abril se cerraron dos operaciones: Sherwood Avionics (80% de la participación, integrada en el FSG) y Southwest Antennas (90%, integrada en el ETG), ambas con foco en defensa. La dirección describió una cartera de potenciales adquisiciones activa, con operaciones de distinto tamaño en evaluación, y reiteró su criterio de no adquirir negocios con márgenes operativos estructuralmente inferiores al 20%.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Varios analistas cuestionaron si el crecimiento del negocio de mantenimiento y repuestos aftermarket es sostenible o si la industria se acerca a un techo. Eric Mendelson rechazó con firmeza esa tesis, argumentando que aplica a empresas de comercio de piezas con inventario existente, no a fabricantes de piezas propias como HEICO. Señaló que los nuevos modelos de aeronaves incorporan componentes más caros, lo que amplía el mercado potencial. También confirmó que los clientes, ante la subida del precio del combustible, están acelerando el desarrollo conjunto de nuevas piezas PMA y reparaciones DER, con solicitudes de ingeniería inversa a un ritmo que calificó de superior al habitual.

Otro punto de tensión fue la volatilidad trimestral del ETG. Los analistas intentaron obtener compromisos sobre la trayectoria de márgenes tras un primer trimestre débil y un segundo trimestre muy fuerte. La dirección se resistió a dar orientaciones más precisas, insistiendo en mirar el conjunto del semestre. Cuando se preguntó por el ratio de pedidos sobre ventas en defensa, Mendelson reconoció no tener el dato a mano. Ante la pregunta sobre si HEICO adoptaría la presentación de resultados semestral en lugar de trimestral, los ejecutivos no cerraron la puerta pero tampoco tomaron posición, con Victor y Eric expresando visiones matizadas sobre las ventajas e inconvenientes de cada modelo.