Qué dijo la dirección de HEICO Corporation en la llamada del Q4 2025

Trimestre récord en todas las líneas

HEICO cerró el cuarto trimestre de su año fiscal 2025 con resultados que la dirección calificó de históricos en prácticamente todas las métricas relevantes. El ingreso neto consolidado creció 35% hasta 188,3 millones de dólares, mientras que las ventas y el ingreso operativo consolidados mejoraron 19% y 28%, respectivamente. El flujo de caja operativo aumentó 44% hasta 295,3 millones de dólares en el trimestre. La compañía inició la llamada rindiendo homenaje a Larry Mendelson, fundador y presidente que falleció recientemente, y cuya influencia en la cultura corporativa fue el hilo conductor de buena parte de la conversación.

El Grupo de Soporte de Vuelo (FSG) registró un crecimiento orgánico del 16%, impulsado por mayor demanda en todas sus líneas de producto —partes PMA, reparación y revisión, distribución, manufactura especializada y defensa—, más el efecto de adquisiciones. El margen operativo del segmento subió a 24,1% desde 22,3% un año antes. El Grupo de Tecnologías Electrónicas (ETG) creció 14% en ventas, con un 7% de crecimiento orgánico atribuido a defensa, aeroespacial, espacio y electrónica de uso general; su margen operativo bajó levemente a 23,3% por un incremento en compensación basada en acciones, aunque el margen de caja —antes de amortización de intangibles— se mantuvo en 27,3%.

Lo que viene: adquisiciones, defensa y turbinas industriales

De cara al año fiscal 2026, la compañía espera crecimiento en ventas en ambos segmentos, tanto por vía orgánica como por adquisiciones. Para el ETG, la dirección orientó a los analistas a anticipar crecimiento orgánico de dígito simple medio a bajo. La empresa completó cinco adquisiciones en el año fiscal 2025 y anunció dos operaciones adicionales —una de ellas Ethos Energy, especializada en revisión de turbinas de gas industriales (IGT)— que la compañía espera cerrar en el primer trimestre del calendario 2026, sujetas a las condiciones habituales de cierre. La dirección destacó el interés estratégico en el mercado de IGT dado el crecimiento explosivo en demanda de energía asociado a la inteligencia artificial: las turbinas de gas industriales, incluidas las derivadas de motores aeronáuticos, son vistas como piezas clave en esa cadena. Sobre el programa de defensa antimisiles Golden Dome, la dirección confirmó que varias subsidiarias ya trabajan en contratos de desarrollo relacionados, aunque sin poder detallar programas específicos. La ratio de deuda neta sobre EBITDA mejoró a 1,60x, lo que la dirección señaló como margen amplio para financiar nuevas adquisiciones.

Turno de preguntas: márgenes, guía aspiracional y mercados

Los analistas presionaron sobre la sostenibilidad del crecimiento. La dirección reafirmó su objetivo aspiracional histórico de crecer el resultado neto entre 15% y 20% anual, apuntando a 35 años de crecimiento compuesto del 18% como evidencia de su viabilidad, aunque sin ofrecer guía formal. Carlos Macau, CFO, acotó que el margen operativo del FSG debería oscilar entre 23,5% y 24,5% en GAAP, con variaciones por mezcla de producto. Sobre el mercado secundario aeronáutico, la dirección desestimó el riesgo de una aceleración en entregas de Boeing y Airbus: argumentó que la flota envejecida seguirá demandando partes de forma masiva durante años. Ante una pregunta específica sobre si clientes chinos pudieron haber anticipado compras de partes, Eric Mendelson respondió que no han detectado ese patrón y que observan fortaleza homogénea en todas las regiones. Un analista preguntó por la posible fusión de las dos clases de acciones (común y Clase A); la dirección confirmó que no hay cambios previstos y que considera la Clase A infravalorada respecto a la común.