Qué dijo la dirección de Hudson Technologies, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido que compensó un inicio tardío de temporada

Hudson Technologies cerró su temporada de venta de refrigerantes —que se extiende durante nueve meses— con resultados que la dirección calificó de sólidos. Los ingresos del tercer trimestre de 2025 alcanzaron los 74 millones de dólares, un avance del 20% frente al mismo período de 2024, impulsado tanto por mayor volumen de ventas como por un precio promedio más elevado de los refrigerantes. El margen bruto se situó en el 32%, una mejora de 630 puntos básicos, y el beneficio neto creció un 59% hasta los 12,4 millones de dólares, equivalentes a 0,27 dólares por acción. La compañía terminó el trimestre con 90 millones de dólares en caja y sin deuda. Estos resultados, según el equipo directivo, compensaron prácticamente en su totalidad el retraso en el arranque de la temporada, dejando los ingresos acumulados de los primeros nueve meses de 2025 a niveles similares a los de 2024.

Un dato relevante para el contexto regulatorio: la Agencia de Protección Ambiental de Estados Unidos (EPA) publicó en septiembre los datos de 2024 sobre el mercado de HFC, que muestran un crecimiento del 19% en la actividad de reclamación del sector y una caída del 18% en los inventarios de HFC. Sin embargo, la dirección advirtió que la producción se había recortado un 30% respecto a 2023 en virtud de la Ley AIM, y que la reducción de inventarios resultó menos pronunciada de lo esperado. La conclusión fue que el exceso de oferta en el canal persiste, y la compañía estima que el equilibrio entre oferta y demanda no se alcanzará hasta 2029, cuando entrará en vigor el próximo recorte de producción.

Otro hecho destacado del trimestre fue la renovación del contrato con la Agencia de Logística de Defensa de Estados Unidos (DLA), organismo del Departamento de Defensa. Hudson fue seleccionada de nuevo como contratista principal en un contrato de entrega indefinida valorado en 210 millones de dólares para el primer período base de cinco años, con opción de renovación por otros cinco. La compañía presta este servicio desde 2016.

Perspectivas: márgenes estables y estrategia de crecimiento pendiente de nuevo CEO

De cara al resto del año, la dirección mantuvo su previsión de un margen bruto anual ligeramente por encima del 25% para el conjunto de 2025, reconociendo que el cuarto trimestre es históricamente el más débil por la transición estacional de los clientes hacia aplicaciones de calefacción. Sobre los precios de los HFC, el directivo financiero Brian Bertaux confirmó que el precio de 410A —que representa aproximadamente el 70% de la demanda en el mercado secundario— rondó los 8 dólares por libra en el tercer trimestre, aunque los analistas señalaron en el turno de preguntas que sus fuentes apuntaban a una caída hacia los 6,50 dólares por libra en el período actual. Bertaux no rebatió esa cifra y señaló que, si hubiera que hacer una estimación para 2026, el precio promedio anual podría ser similar al de 2025, aunque subrayó la incertidumbre inherente a un mercado volátil.

En cuanto al liderazgo, el consejo de administración anunció al inicio de la llamada la salida de Brian Coleman como presidente ejecutivo y presidente del consejo. Vincent Abbatecola, director independiente principal, indicó que la búsqueda de un nuevo CEO está en fase final y que el perfil buscado incluye experiencia en adquisiciones y en el crecimiento orgánico de compañías con líneas de negocio más amplias que la reclamación de refrigerantes.

Turno de preguntas: precios, M&A y transición regulatoria

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la trayectoria de precios: los participantes del mercado consultados por los analistas apuntan a que los precios de HFC han retrocedido desde los máximos del verano, en parte porque los cuellos de botella en el suministro de los nuevos refrigerantes A2L —como R-32 y R-454B— que habían impulsado la demanda de HFC de forma transitoria, empiezan a resolverse. Kate Houghton, vicepresidenta de Ventas y Marketing, confirmó que Hudson estuvo bien posicionada durante esa escasez y que espera que los A2L ganen peso en su cartera de manera progresiva hacia 2026.

El segundo eje fue la estrategia de asignación de capital. Con 90 millones de dólares en caja y sin deuda, la dirección reiteró su interés en adquisiciones, especialmente en empresas de servicios de HVAC y negocios adyacentes que reduzcan la exposición a la volatilidad del precio de los gases. Abbatecola fue explícito al señalar que la compañía necesita diversificar su dependencia del mercado de gas refrigerante, tanto mediante crecimiento orgánico como mediante compras.

El tercer punto fue el impacto del cierre parcial del gobierno federal en el contrato con la DLA. Bertaux reconoció que el parón gubernamental ha generado cierta volatilidad en los ingresos del cuarto trimestre, aunque confía en que sea un efecto de temporalidad más que estructural. Sobre cambios regulatorios, Houghton aclaró que las propuestas de la EPA para extender los plazos de transición tecnológica en equipos de supermercados y refrigeración industrial —potencialmente hasta 2032— no afectarán materialmente a Hudson y podrían representar una ligera ventaja competitiva, dado que el núcleo de la Ley AIM, incluido el sistema de reducción gradual de HFC, permanece intacto.