Qué dijo la dirección de SUPER HI INTERNATIONAL HOLDING Ltd. American Depositary Shares en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de mejora operativa con márgenes al alza

Super Hi International (HDL) cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos totales de 226 millones de RMB, un alza del 14,2% interanual. Los restaurantes Haidilao —que representan el 90,4% del negocio— aportaron 204 millones de RMB, con un crecimiento del 8,4%. Las ventas en tiendas comparables subieron un 4% y el tráfico de clientes superó los 8,1 millones de visitas. La métrica que más destacó la dirección fue la mejora del margen operativo: pasó del 4,1% al 6,2% interanual, con un beneficio operativo de 13,99 millones de HKD, un 78,7% más que en el mismo período del año anterior. La dirección atribuyó esta mejora al apalancamiento operativo generado por el mayor tráfico y a la eficiencia ganada tras las inversiones en personal realizadas durante 2025. El beneficio neto, sin embargo, cayó respecto al año anterior por una pérdida cambiaria de aproximadamente 4,29 millones de HKD, frente a una ganancia de 7,44 millones en el mismo período de 2025; la dirección subrayó que este impacto es de naturaleza contable y no refleja el desempeño del negocio.

Por regiones, Asia Oriental fue la más dinámica: las ventas comparables crecieron un 10,6% y la tasa de rotación de mesas alcanzó 5,1 veces al día. El Sudeste Asiático —la región más rentable y estable según la dirección— registró un crecimiento comparable del 6,3%. Norteamérica fue el punto débil: las ventas comparables cayeron un 5,1%, afectadas por el mal tiempo en enero y febrero y por nuevas aperturas en fase de maduración. Oriente Medio acusó la volatilidad geopolítica, con una caída de 0,4 vueltas en la tasa de rotación.

Lo que viene: expansión selectiva y diversificación de marcas

La compañía espera mantener un ritmo de apertura que priorice la calidad sobre la velocidad. La dirección indicó que hay una cartera de tiendas en doble dígito ya firmadas o en fase avanzada de negociación, sin ofrecer cifras concretas por región ni para los próximos tres años. En paralelo, el proyecto Red Pomegranate —incubadora de segundas marcas— opera ya 18 locales bajo 10 enseñas distintas en mercados como Canadá, Indonesia, Japón, Corea y Malaysia, con formatos que van desde malatang canadiense hasta barbacoa. La dirección señaló que algunas marcas nacen desde las regiones hacia arriba y otras son impulsadas desde la sede central, como es el caso de Spark Cora BBQ, inspirada en un concepto de China continental y replicada ya en Indonesia y Vietnam. Sobre el impacto de los precios del petróleo y las materias primas en los márgenes, la dirección consideró que el efecto es "relativamente controlable" gracias a la flexibilidad del menú de hotpot y a la localización de la cadena de suministro.

Turno de preguntas: continuidad estratégica, clientes y coste laboral

Los analistas preguntaron por la salida de un directivo relevante —identificado como "Mr. Young"— y su posible impacto en la estrategia. La dirección aseguró que el enfoque en empleado y cliente está ya integrado en las operaciones y que los sistemas regionales de supervisión no se ven alterados. Otro foco de atención fue el negocio de membresías: la base supera los 9,05 millones de socios en el extranjero, con una tasa de visitas de miembros del 92,5% y más del 20% del gasto procedente de nuevos registros en el trimestre. Sobre el coste laboral —que representa el 34% de los ingresos—, la dirección reconoció que tiene cierta rigidez estructural dado el nivel de servicio que Haidilao promete, aunque apuntó a mejoras en la asignación flexible de turnos. Para el segundo trimestre, que coincide con la temporada baja del hotpot, la compañía espera compensar la menor demanda estacional con menús de verano, madrugadas, formatos de barbacoa y colaboraciones con IPs y eventos locales.