Qué dijo la dirección de HDFC Bank Limited en la llamada del Q3 2026

Un trimestre en línea con las expectativas, con crecimiento de crédito como protagonista

HDFC Bank cerró el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026 con resultados que la dirección calificó como acordes a sus previsiones. El consejero delegado Sashidhar Jagdishan destacó que el crecimiento del crédito fue «extremadamente alentador», impulsado por la relajación del ciclo de tipos de interés, unas condiciones de crédito benignas y la liberación de encaje bancario (CRR), que adelantó ligeramente el despliegue de crédito respecto a lo esperado. En el lado del pasivo, el banco mantuvo disciplina de precios en depósitos a plazo, lo que se tradujo en una reducción del coste de fondos de entre 10 y 11 puntos básicos en el trimestre. La dirección admitió que no alcanzó todas sus ambiciones, pero no ofreció detalles concretos sobre en qué aspectos se quedó corta.

En materia de calidad de activos, el banco reveló que el regulador (RBI) completó su inspección y que se reconocieron provisiones de aproximadamente 5.000 millones de rupias relacionadas con la cartera agrícola, ya absorbidas en los resultados del trimestre de diciembre. El director financiero Srinivasan Vaidyanathan explicó que el banco deberá recalibrar parte de esa cartera para ajustarse a los criterios regulatorios sobre la «escala de financiación» agrícola, aunque descartó impactos adicionales de carácter extraordinario. Fuera del segmento agrícola —que tiene estacionalidad propia—, la dirección describió la calidad crediticia como «prístina», con los mínimos de mora neta en décadas y sin ningún segmento que muestre señales de estrés acumulado.

Lo que viene: crecer por encima del sistema en FY27

La compañía espera que el sistema bancario indio crezca entre un 12 % y un 13 % en el ejercicio fiscal 2027, y se propone superarlo en unos 200 puntos básicos, apoyándose en su red de distribución minorista, en el segmento MSME y en la recuperación del crédito mayorista, que ya dio señales de reactivación este trimestre. Jagdishan reiteró el compromiso de reducir el ratio créditos/depósitos (LDR o CD ratio) hasta un rango aproximado del 85 %–90 % para finales de FY27, frente al nivel actual cercano al 95 %–96 %, aunque aclaró que se trata de una horquilla amplia sujeta a las condiciones de liquidez del sistema. Para FY26, la compañía espera mantenerse entre el 90 % y el 96 %. La dirección subrayó que no existe ningún requisito regulatorio que obligue a cumplir un CD ratio concreto, pero que consideran su reducción una prioridad propia de rentabilidad sostenible.

En cuanto a márgenes, Vaidyanathan identificó tres palancas para su recuperación: el repricing rezagado de los depósitos a plazo (cuyo efecto tarda aproximadamente cinco trimestres en trasladarse completamente), la reducción del peso de los préstamos interbancarios en el pasivo —actualmente alrededor del 13 % frente a una media del sector del 6 %–7 %— y la mejora del ratio CASA mediante una mayor vinculación de clientes a través de productos como hipotecas y tarjetas de crédito.

Turno de preguntas: el LDR, los depósitos y la presión competitiva concentraron el debate

Los analistas presionaron repetidamente sobre la viabilidad de reducir el CD ratio al ritmo prometido sin sacrificar el crecimiento del crédito. La dirección reconoció que hubo medidas tácticas que podrían haber tomado en el tercer trimestre para acelerar la captación de depósitos y que optaron por no hacerlo, sin dar más explicaciones. Vaidyanathan detalló que los depósitos minoristas individuales crecieron en «sólido doble dígito», mientras que los segmentos institucionales y los no-individuales de sucursal avanzaron en un solo dígito, en parte porque el banco decidió no igualar las tasas que ofrecía la competencia. También se preguntó por el impacto de las nuevas normas laborales (labor code): el banco registró una provisión estimada de alrededor de 8.000 millones de rupias mediante un proceso actuarial, aunque Vaidyanathan advirtió que las reglas definitivas sobre qué componentes salariales se incluyen aún no están publicadas, por lo que la cifra podría revisarse. En el segmento de tarjetas de crédito, la dirección explicó que su estrategia ha pivotado hacia el cliente transactor —que salda su deuda mensualmente— en lugar del cliente revolvente, y que las tarjetas se gestionan principalmente como herramienta de captación de depósitos: los clientes con tarjeta mantienen saldos superiores en 5,5 veces a los de clientes sin tarjeta. Sobre la presión competitiva en hipotecas y automóviles, Jagdishan calificó algunos precios de la competencia como «irracionales», pero confió en que no se sostendrán más de un par de trimestres.