Qué dijo la dirección de HDFC Bank Limited en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de aceleración cautelosa

HDFC Bank cerró el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026 con un crecimiento del crédito que la dirección describió como una aceleración deliberada, aprovechando la mejora del ciclo económico en India. El consejero delegado Sashidhar Jagdishan señaló que la reducción de impuestos directos, los recortes del GST y el adelantamiento de las bajadas de tipos por parte del banco central han dinamizado la actividad económica. El margen de interés neto (NIM) se comprimió aproximadamente 8 puntos básicos, consecuencia directa del adelanto en la transmisión de tipos al activo, mientras que el pasivo aún no ha terminado de repreciarse. La calidad del activo se mantuvo sólida, aunque el descenso de la ratio de morosidad al 1,24 % incluyó una mejora de clasificación de un crédito recuperado que el CFO Srinivasan Vaidyanathan calificó expresamente como no recurrente (unos 10 puntos básicos del movimiento). El banco aprovechó el espacio generado por esa liberación de provisiones para reforzar su colchón de provisiones contingentes en aproximadamente 1.600 millones de rupias adicionales.

Lo que la dirección espera para los próximos trimestres

La compañía espera que el repricing del pasivo —depósitos a plazo cuyas tasas han bajado entre 70 y 80 puntos básicos— actúe como viento de cola sobre los márgenes durante los próximos cuatro a cinco trimestres, asumiendo tipos estables. Jagdishan indicó que el banco prevé crecer en línea con el sistema en el ejercicio actual y más rápido que el sistema a partir del ejercicio 2027, momento en que la ratio crédito-depósito debería haberse situado por debajo del 90 %. Sobre el capital, Jagdishan advirtió que, aunque la ratio CET1 luce elevada hoy, el banco necesita reservas para riesgos imprevisibles propios de una entidad sistémica; aun así, no descartó explorar opciones para remunerar a los accionistas. En cuanto a la vuelta al ROA por encima del 2 %, la dirección no fijó un plazo concreto, pero identificó el coste de financiación —aún por repreciarse— como el principal palanca pendiente. En tecnología, el banco anunció una plataforma de inteligencia artificial generativa orientada a reducir tiempos de tramitación y mejorar la experiencia del cliente, con un posible impacto secundario en la cuenta de resultados si los experimentos resultan exitosos.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

El turno de preguntas giró en torno a tres tensiones. Primera: el capital excedentario. El analista de Autonomous señaló que con el crecimiento actual el banco casi no consume capital neto, y que las posibles reformas regulatorias sobre activos ponderados por riesgo y provisiones ECL añadirían más holgura. La dirección reconoció el argumento pero insistió en que el crecimiento minorista más acelerado previsto para el ejercicio 2027 consumirá capital a mayor ritmo, y reiteró que un banco de importancia sistémica debe mantener niveles muy por encima del mínimo regulatorio. Segunda: el crecimiento de depósitos. Varios analistas observaron que la ratio crédito-depósito subió en el trimestre —al contrario de lo esperado— porque los depósitos minoristas crecieron, pero la entidad dejó caer depósitos mayoristas por disciplina de precios. La dirección defendió que la métrica relevante es el crecimiento medio anual, cercano al 15 % interanual. Tercera: hipotecas y tarjetas. En hipotecas, el banco reconoció que aún crece por debajo del sector y atribuyó parte de ello a no querer bajar tipos a niveles que considera económicamente insostenibles. En tarjetas, Jagdishan admitió que el banco optó por no participar en las grandes campañas de gasto de plataformas de comercio electrónico durante el inicio de las festividades, lo que explica el crecimiento débil del saldo en el trimestre.