Qué dijo la dirección de HDFC Bank Limited en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de ajuste controlado

HDFC Bank cerró el ejercicio fiscal 2025 con una ratio crédito-depósitos (CD) del 96%, frente al 110% que registraba en el momento de la fusión con HDFC Limited en julio de 2023. La dirección reiteró que el proceso de normalización continuará, aunque a un ritmo menos intenso en el ejercicio 2026, lo que permitirá que el crecimiento de la cartera de préstamos se acelere. El margen de interés neto (NIM) operó en una banda estrecha de entre el 3,43% y el 3,46% durante los últimos cuatro trimestres, con un coste de fondos estable en torno al 4,9%. El retorno sobre activos (ROA) se mantuvo cerca del 1,9%, nivel que el banco ha sostenido de manera consistente desde que completó la fusión. La calidad de activos fue descrita como "prístina", con niveles de morosidad que históricamente se han mantenido en una banda estrecha, salvo el episodio puntual del COVID.

Lo que viene: tipos, depósitos y tecnología

El banco anticipa un entorno más favorable en la India: el RBI ha recortado el tipo repo en 50 puntos básicos en dos movimientos y ha cambiado su postura a acomodaticia, mientras la inflación alimentaria modera. La compañía espera que el crecimiento del PIB en el ejercicio 2026 sea impulsado por el gasto rural, la demanda discrecional del consumidor y la inversión, aunque advierte que la incertidumbre arancelaria global podría lastrar las exportaciones. En cuanto a los márgenes, la dirección reconoció que los préstamos vinculados al repo se reprician en semanas, mientras que el ajuste del coste de los depósitos es más lento; por eso anticipó que el impacto completo de los 50 puntos básicos de recorte acumulados no se reflejará hasta el primer trimestre del ejercicio 2026. La dirección también mencionó avances en tecnología que planea revelar "en el momento oportuno". La ratio CD debería situarse por debajo del 90% en el ejercicio 2027, según las proyecciones de la empresa.

Lo que presionaron los analistas

La sesión de preguntas estuvo dominada por tres focos de tensión. Primero, la trayectoria de los márgenes: varios analistas intentaron obtener una previsión trimestral, pero la dirección se negó sistemáticamente a darla y pidió mirar horizontes de al menos un año. Segundo, la reorganización del negocio comercial y rural (CRB): los analistas preguntaron directamente por la salida del responsable de esa división, Rahul Shukla, quien tomó un permiso por motivos familiares. El consejero delegado Sashidhar Jagdishan respondió que el área queda ahora bajo la supervisión del director general adjunto Kaizad, presentando el cambio como una oportunidad para capturar sinergias entre agricultura, préstamos sobre oro y crédito al consumo rural. Tercero, la defensa del ROA del 2%: cuando un analista lo citó como objetivo, el director financiero lo corrigió y aclaró que el 2% es la frecuencia histórica más común, no una meta comprometida, y que el banco seguirá reinvirtiendo en distribución y tecnología mientras el margen de cuota de mercado lo justifique.