Qué dijo la dirección de The Home Depot, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de demanda contenida y cuota de mercado ganada

Home Depot cerró el ejercicio fiscal 2025 con ventas totales de 164.700 millones de dólares, un avance del 3,2% frente al año anterior, aunque las ventas comparables crecieron apenas un 0,3% en el conjunto de la compañía y un 0,5% en Estados Unidos. El beneficio por acción ajustado retrocedió a 14,69 dólares desde los 15,24 del ejercicio previo. La dirección atribuyó el resultado a dos factores principales: la práctica ausencia de actividad de tormentas durante casi todo 2025 —lo que penalizó categorías como materiales de cubierta— y la persistente incertidumbre del consumidor ante la baja rotación de viviendas y los elevados tipos hipotecarios. En el cuarto trimestre, las ventas comparables subieron un 0,4%, impulsadas en parte por daños causados por una tormenta invernal en enero. En moneda local, México registró comparables positivos, mientras que Canadá los registró negativos.

La filial SRS —dedicada a materiales de construcción para profesionales— vivió su trimestre más difícil por el desplome del mercado de cubiertas: según datos de ARMA, los envíos de planchas de teja cayeron un 28% interanual en el cuarto trimestre, el nivel más bajo desde 2019. A pesar de ello, la compañía afirma que SRS ganó cuota en ese entorno. La reciente adquisición GMS, integrada durante cinco meses del año, aportó presión adicional al margen bruto, que se situó en el 33,3% para el año completo, diez puntos básicos por debajo del ejercicio anterior.

Perspectivas para 2026: crecimiento moderado con el peso de las adquisiciones

Para el ejercicio 2026, la compañía espera un crecimiento de ventas totales de entre el 2,5% y el 4,5%, con comparables entre plano y el 2%, y un beneficio por acción ajustado que crecería también entre plano y el 4%. La dirección anticipa que las presiones sobre el mercado inmobiliario —tipos hipotecarios elevados, escasa rotación de viviendas y precios históricamente altos desde 2019— persistirán durante el año. El margen bruto se espera en torno al 33,1%, y el margen operativo ajustado entre el 12,8% y el 13%. La compañía planea abrir aproximadamente 15 nuevas tiendas y entre 40 y 50 nuevas ubicaciones de SRS. En cuanto al reparto de capital, el consejo elevó el dividendo trimestral un 1,3%, hasta 2,33 dólares por acción, y la dirección indicó que espera retomar la recompra de acciones en algún momento de la primera mitad de 2027, una vez que la deuda asociada a las adquisiciones se normalice.

Sobre los aranceles, el responsable de merchandising, Billy Bastek, señaló que más del 50% de los productos se abastecen en Estados Unidos y, por tanto, no están sujetos a gravámenes. Para los productos importados, la compañía estima que el impacto sobre el precio medio por referencia es de aproximadamente el 3% y afirmó que las acciones de precios relacionadas con los aranceles vigentes hasta abril están «prácticamente completadas». Sin embargo, reconoció que las nuevas medidas anunciadas el viernes previo a la llamada aún se estaban analizando.

Turno de preguntas: lo que preocupa a los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro grandes áreas. Primero, la forma del año: la dirección aclaró que espera que los comparables del segundo semestre sean algo superiores a los del primero, principalmente porque las bases de comparación de 2025 reflejan la actividad de tormentas concentrada en el primer semestre. Segundo, la trayectoria del margen bruto: el efecto de la incorporación plena de GMS deprimirá el margen unos 50 puntos básicos en el primer semestre, con una mejora gradual hacia el segundo semestre. Tercero, el comportamiento del gasto en proyectos grandes: la dirección reconoció que los proyectos discrecionales de gran importe siguen bajo presión y que una recuperación sostenida de esa categoría sería la señal más clara de un cambio de ciclo en el sector. Por último, varios analistas preguntaron por el avance del ecosistema para profesionales —crédito comercial, gestión de pedidos, herramientas de inteligencia artificial para presupuestos— donde la compañía reportó progreso pero admitió que la implantación completa se extenderá a lo largo de 2026.