Qué dijo la dirección de Holcim Ltd en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre que acelera en el segundo trimestre

Holcim (HCMLY) presentó sus resultados del primer semestre de 2026 con un crecimiento orgánico de ventas netas del 5,2% en el período y del 6,4% en el segundo trimestre. El EBIT recurrente creció un 11,5% en el semestre y un 13,1% en el trimestre, impulsado, según la dirección, por mayor demanda de productos sostenibles, disciplina de costos y excelencia operativa. La compañía completó dos adquisiciones estratégicas: Xella —líder europeo en materiales de construcción con ventas proyectadas de unos CHF 900 millones para 2026— y Cementos Pacasmayo en Perú, con ventas proyectadas de CHF 500 millones. Sobre la base de este desempeño, la dirección decidió elevar su guía para el año completo.

El efecto cambiario fue un factor relevante: la depreciación de divisas maduras y emergentes frente al franco suizo generó un impacto negativo del 3,4% en ventas en el semestre, aunque se moderó al 1,5% en el segundo trimestre. La dirección señaló que este es el decimoséptimo trimestre consecutivo con margen precio sobre costo positivo en todas las regiones.

América Latina y los mercados emergentes, en el foco

En América Latina, el crecimiento orgánico de ventas netas fue del 6,2% en el semestre, con el margen de EBIT recurrente manteniéndose consistentemente por encima del 30%. México, Ecuador y Centroamérica fueron los principales motores, con México destacado también en precios —el CEO mencionó márgenes EBITDA superiores al 45% en ese mercado—. La integración de Pacasmayo ya contribuye a ventas y EBIT: la compañía reportó para Pacasmayo un crecimiento de ventas de más del 15% y un alza del EBITDA superior al 30% en el segundo trimestre. En Colombia, la incertidumbre electoral afectó los volúmenes. Argentina fue más débil de lo esperado. La dirección espera una aceleración significativa en la segunda mitad del año en la región, apoyada en proyectos de vivienda pública e infraestructura gubernamental en México, Perú y Centroamérica. En Ecuador, Holcim participa en el mayor proyecto de vivienda social de la región, con la construcción de 35.000 viviendas para más de 150.000 personas.

En Europa, España y Grecia mostraron un desempeño sólido, mientras que el Reino Unido fue el único mercado débil en el semestre, aunque la dirección espera una mejora en el segundo semestre a medida que avancen grandes proyectos de infraestructura. El uso de combustibles alternativos en Europa superó el 70% en el semestre.

Guía elevada y preguntas que la dirección dejó abiertas

En el turno de preguntas, los analistas presionaron sobre varios frentes. Sobre márgenes en el segundo semestre, la dirección indicó que espera que el margen acumulado a nueve meses esté aproximadamente en línea con el año anterior, y que la expansión se concrete en el año completo, con dos trimestres sólidos por delante. Sobre Xella, un analista señaló que las ventas del primer semestre, extrapoladas al año, sugieren estabilidad respecto a 2025; el CEO reconoció que el primer trimestre fue difícil por condiciones climáticas pero expresó confianza en el crecimiento futuro mediante ventas cruzadas con la red de Holcim. Sobre la estrategia en mercados emergentes, la dirección aclaró que podría haber desinversiones adicionales de menor escala, pero que mercados como América Latina —con los márgenes más altos del grupo— seguirán siendo foco de inversión. La pregunta sobre precios en Europa para 2027, en el contexto de inflación energética, fue esquivada explícitamente: el CEO indicó que es demasiado pronto para pronunciarse y que ese análisis lo reserva para el tercer trimestre o fin de año.