Qué dijo la dirección de HUTCHMED (China) Limited en la llamada del Q4 2025

Un año de transición con rebote en la segunda mitad

HUTCHMED cerró 2025 con unos ingresos oncológicos totales de 286 millones de dólares, de los cuales 71 millones correspondieron a pagos por hitos y acuerdos de licencia. El beneficio neto reportado fue de 457 millones de dólares, cifra que incluye una ganancia puntual de 416 millones por la desinversión de SHPL; sin ese efecto, la compañía señala que sus operaciones principales se mantuvieron en terreno positivo. El gasto en I+D descendió hasta 148 millones, el nivel más bajo en años recientes, dado que varios ensayos de fase tardía se encuentran en su recta final y los programas más tempranos de la plataforma ATTC aún estaban arrancando. La posición de caja se reforzó hasta aproximadamente 1.400 millones de dólares.

En China, las ventas de ELUNATE (fruquintinib) cayeron un 13% en el conjunto del año tras la reducción de la fuerza de ventas que siguió al revés en la indicación de cáncer gástrico de segunda línea, pero la segunda mitad mostró una recuperación del 33%. Fuera de China, FRUZAQLA —comercializado por Takeda— creció un 26% y alcanzó ventas en mercado de 366 millones de dólares en más de 38 países. La dirección reconoció un viento en contra en Estados Unidos por la rediseño del Medicare Part D, aunque lo calificó de ya incorporado en los resultados de 2025.

Lo que viene: guía amplia y tres frentes de crecimiento

Para 2026, la compañía espera ingresos oncológicos de entre 330 y 450 millones de dólares. El director financiero interino aclaró que el tramo bajo está respaldado por crecimiento orgánico y que el tramo alto contempla posibles ingresos parciales por acuerdos de licencia. La dirección apunta a tres motores: nuevas indicaciones para los productos comercializados en China, la expansión continua de FRUZAQLA en mercados internacionales y el inicio de ventas de los activos hematológicos. Para los años siguientes, la compañía espera elevar su gasto en I+D hasta un rango de entre 250 y 300 millones de dólares anuales, condicionado a que los ingresos comerciales cubran esa inversión.

En el frente clínico, savolitinib recibirá dos lecturas de datos clave en 2026: el estudio SAFFRON (segunda línea NSCLC en combinación con osimertinib) en torno a mediados de año, y SANOVO (primera línea) en la segunda mitad de 2026 o principios de 2027. Para sovleplenib, el inhibidor de Syk, la compañía espera la aprobación en China para trombocitopenia inmune (ITP) y planea presentar el expediente regulatorio para anemia hemolítica autoinmune cálida (wAIHA) en los próximos meses, tras cumplir el criterio primario en su ensayo de fase III. La plataforma ATTC tendrá tres candidatos en desarrollo clínico a lo largo de 2026.

Turno de preguntas: la guía amplia, el ATTC y la vacante de CEO

Los analistas presionaron sobre el amplio rango de la guía de ingresos. La dirección respondió que el punto medio implica un crecimiento de aproximadamente el 36% frente a 2025 y que la horquilla alta descansa en parte en posibles acuerdos de licencia cuyo calendario es incierto. Sobre el retraso en la lectura de SAFFRON —inicialmente prevista para el primer semestre—, el jefe de Descubrimiento no ofreció más detalles que confirmar que se espera para mediados de 2026.

Otras preguntas abordaron la estrategia de asociación para el programa de surufatinib en cáncer de páncreas: la dirección fue explícita al señalar que por ahora no hay planes de ceder la licencia. Respecto a los usos del efectivo disponible, se mencionaron como posibles destinos la aceleración del ATTC, la adquisición de licencias de activos en etapas avanzadas y operaciones de M&A, aunque sin objetivos concretos. Finalmente, ante una pregunta directa sobre la vacante del puesto de consejero delegado permanente —el cargo lo ocupa Johnny Cheng en calidad de interino tras el anuncio de agosto—, la respuesta fue escueta: no hay ningún cambio respecto al comunicado previo y el doctor Su se está recuperando.