Qué dijo la dirección de HCI Group, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sin catástrofes y resultados históricos

HCI Group cerró el cuarto trimestre de 2025 con un ingreso antes de impuestos de 144 millones de dólares, llevando el total del año a 429 millones. Las primas brutas devengadas crecieron 12% frente al mismo trimestre del año anterior y 14% en el ejercicio completo. El ratio de siniestralidad bruta normalizado se situó en 17,5% en el trimestre y apenas en 20% para el año completo, niveles que la dirección atribuye a tres años consecutivos de descenso en la frecuencia de reclamaciones y litigios, tendencia que vinculan directamente a la reforma legislativa en Florida y a la disciplina suscriptora de la compañía. El patrimonio neto superó los 1.000 millones de dólares al cierre del año, más del triple que dos años atrás, con un valor en libros por acción superior a 80 dólares.

En el trimestre, HCI completó la OPV de Exzeo —su plataforma tecnológica de seguros— conservando el 82% del capital, lo que representa una participación valorada en cerca de 1.200 millones de dólares. Además, asumió 47.000 pólizas de Citizens Insurance en octubre, equivalentes a más de 175 millones de dólares en primas en vigor, con lo que la compañía entra en 2026 ya por delante de los niveles de primas del año anterior.

Lo que la dirección anticipa para 2026

La dirección espera que las primas brutas devengadas del primer trimestre de 2026 sean superiores a las del cuarto trimestre de 2025, dado que la incorporación de las pólizas de Citizens en octubre solo aportó aproximadamente 35 de los 45 millones de dólares trimestrales estimados. En cuanto a precios, la compañía ya redujo tarifas un 3,5% en su cartera Homeowners Choice en Florida a partir de enero, y la dirección indica que el ciclo de subidas de primas ha concluido. Al mismo tiempo, señala que el mercado de reaseguro se está ablandando y que la decisión de no comprometerse a contratos plurianuales en años recientes resultó acertada; la renovación del tratado del 1 de junio se negocia bajo esa premisa. HCI también anunció la próxima aprobación de un programa de recompra de acciones por 80 millones de dólares, que la dirección describió como una forma de M&A interno dado el descuento al que cotiza la acción frente a su valor intrínseco. La compañía también declaró estar monitoreando el mercado de California, que considera similar al de Florida antes de la reforma, como posible vía de expansión geográfica.

Lo que preocupó a los analistas en el turno de preguntas

Los analistas centraron sus preguntas en tres puntos. Primero, la sostenibilidad de los márgenes ante la caída de precios: la dirección afirmó que la presión sobre márgenes no será tan severa como el mercado teme, en parte porque el abaratamiento del reaseguro puede compensar la reducción de primas. Segundo, las oportunidades de adquisición: Paresh Patel reconoció que existe una brecha entre compradores y vendedores porque estos últimos consideran que 2025 —un año sin grandes huracanes— es replicable, mientras que los compradores prefieren promediar ese resultado con los tres o cuatro años anteriores. La dirección dijo que esta situación se resolverá en los próximos meses. Tercero, el calendario del programa de recompra: Patel aclaró que la ventana de negociación abierta comenzará probablemente a mediados de la semana siguiente a la llamada, por lo que la ejecución podría iniciarse en días. Un analista también preguntó por las primas suscritas brutas excluyendo Citizens, dato que la dirección no tenía disponible en ese momento y prometió proporcionar más adelante.