Qué dijo la dirección de HCI Group, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido impulsado por el clima favorable en Florida

HCI Group cerró el tercer trimestre de 2025 con un beneficio por acción diluido de 4,90 dólares y un ratio combinado neto del 64%, por debajo del umbral del 70% que la dirección había citado en ocasiones anteriores como referencia. El ratio de siniestralidad bajó al 22%, frente al 25% que habría registrado el mismo período del año anterior si se excluye el impacto del huracán Helene. La dirección atribuyó la mejora a una menor frecuencia de siniestros —del 3,7% al 3,4% en tasa anualizada— y no a factores climatológicos extraordinariamente favorables. Los fondos propios consolidados superaron los 821 millones de dólares, el ratio deuda-capital cayó al 8% y el valor en libros por acción creció más del 50% en lo que va de año hasta superar los 63 dólares.

En el plano operativo, la compañía asumió en octubre más de 47.000 pólizas de Citizens Property Insurance por unos 175 millones de dólares de prima en vigor. La dirección aclaró que no participará en la ronda de asunciones de diciembre, argumentando que Citizens ha reducido significativamente su cartera y que el foco de crecimiento está ya en otras oportunidades. También se anunció la renovación de la línea de crédito con Fifth Third Bank, que duplicó su tamaño de 75 a 150 millones de dólares y liberó los activos inmobiliarios que la garantizaban.

La OPV de Exzeo, el acontecimiento de la semana

El evento que la dirección consideró más relevante no ocurrió en el trimestre sino días antes de la llamada: la salida a bolsa de Exzeo, la plataforma tecnológica de seguros desarrollada internamente por HCI. Exzeo emitió 8 millones de acciones nuevas a 21 dólares por acción, obteniendo unos ingresos netos de aproximadamente 155 millones de dólares. HCI no vendió ninguna de sus 75 millones de acciones en la operación y seguirá consolidando Exzeo en sus estados financieros. Como consecuencia, el valor en libros consolidado de HCI aumentará en unos 125 millones de dólares y el valor por acción subirá cerca de 10 dólares. La compañía espera que el valor en libros supere los 1.000 millones de dólares y que el valor por acción se aproxime a los 80 dólares al cierre del año. La dirección advirtió, no obstante, que esa cifra no incluirá las plusvalías no realizadas sobre las acciones de Exzeo, registradas en balance a un coste inferior a 3 dólares por acción.

Preguntas de los analistas: Citizens, gastos y modelo de Exzeo

Los analistas indagaron sobre la distribución de las 47.000 pólizas asumidas de Citizens entre las tres subsidiarias aseguradoras del grupo, sobre el uso previsto del capital disponible y sobre la posibilidad de expansión geográfica o adquisiciones. La dirección respondió con cautela sobre M&A, pero apuntó que la posición de capital y excedente permite un crecimiento del orden del que se registró en 2025 y que la compañía espera que 2026 sea un buen año. En cuanto a Exzeo, Paresh Patel señaló que, al ser ya una empresa cotizada, sus perspectivas de negocio y cartera de clientes se tratarán en sus propias llamadas de resultados, y se limitó a indicar que el interés de nuevos clientes en la plataforma sigue siendo elevado. Sobre el impacto de la OPV en el beneficio por acción, la dirección estimó que, de haberse ejecutado al inicio del tercer trimestre, la dilución habría sido inferior a 0,15 dólares.