Qué dijo la dirección de Warrior Met Coal, Inc. en la llamada del Q2 2026

Trimestre marcado por el aporte de Blue Creek

Warrior Met Coal cerró el segundo trimestre de 2026 con un ingreso neto de 87 millones de dólares (1,65 dólares por acción diluida), frente a los 6 millones del mismo periodo de 2025. El EBITDA ajustado alcanzó 157 millones de dólares, un aumento del 193% interanual, con un margen del 31%. El volumen de ventas fue récord por cuarto trimestre consecutivo: 3,7 millones de toneladas cortas, un 65% más que en el segundo trimestre de 2025, impulsado principalmente por la incorporación de la mina Blue Creek. El flujo de caja libre fue de 103 millones de dólares en el trimestre, lo que situó el acumulado del primer semestre en positivo por 11 millones. El costo de ventas en efectivo por tonelada bajó un 9% interanual, hasta 93 dólares, reflejo de la estructura de costos bajos de Blue Creek y del crédito fiscal 45X de producción, que aportó cerca de 3 dólares por tonelada.

El precio neto promedio de venta fue de 138 dólares por tonelada corta, frente a 130 dólares en el mismo trimestre de 2025, aunque descendió unos 12 dólares respecto al primer trimestre de 2026. La dirección atribuyó esa caída secuencial a una mayor proporción de volumen enviado a Europa —donde rigen los precios del High-Vol A de la Costa Este de EE. UU., más bajos—, a fletes más altos hacia la cuenca del Pacífico por el conflicto en Irán, y a tasas de demora superiores. La realización bruta de precios fue del 66%, por debajo del 80% del segundo trimestre de 2025, penalizada por el descuento persistente del índice HVA de la Costa Este respecto al PLV australiano.

Perspectivas y revisión de guía

Ante la buena acogida de los clientes al carbón de Blue Creek —que la compañía describe como superior a sus propias expectativas—, Warrior elevó su guía de ventas y producción para el año completo en 0,5 millones de toneladas, hasta 5 millones de toneladas para Blue Creek, de las cuales el 90% ya está bajo contrato. La guía de gastos de capital para el conjunto de las operaciones se situaría en un rango recurrente de 130 a 150 millones de dólares anuales aproximadamente, una vez incorporado Blue Creek.

Sobre el mercado, la dirección prevé que el índice PLV se mantenga por encima de los niveles deprimidos de 2025 pero por debajo de los máximos del primer semestre de 2026, en un rango más bajo con episodios de volatilidad. La compañía espera que los índices de segunda categoría continúen cotizando con descuento respecto al PLV, lo que podría presionar los precios netos, la rentabilidad y el flujo de caja libre en el segundo semestre. Walt Scheller señaló que el accidente minero en China a finales de mayo tensó brevemente el sentimiento sobre el carbón coquizable doméstico y reabrió el arbitraje entre los índices CFR China y FOB Australia, que había permanecido cerrado durante más de un año. La demanda india se describió como resiliente, pero el exceso de exportaciones de acero chino limita la recuperación del conjunto del mercado.

Turno de preguntas: retornos, costos y precio de realización

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, los retornos al accionista: Dale Boyles indicó que la compañía busca mantener una liquidez total de unos 500 millones de dólares, con caja en un rango de 350 a 400 millones, y reconoció que la recompra de acciones es una de las opciones disponibles, aunque condicionó cualquier decisión a la generación efectiva de caja. Segundo, los costos: varios analistas preguntaron por qué la guía implica un incremento en el segundo semestre. Boyles explicó que el extremo superior de la horquilla incorpora supuestos de precios PLV superiores a 200 dólares —que elevan regalías y costos variables de transporte— y un margen de seguridad ante posible inflación agregada en materiales. Tercero, la caída de 12 dólares por tonelada en el precio neto respecto al primer trimestre fue objeto de escrutinio; la dirección aclaró que el principal factor fue el desplazamiento del 10% del volumen hacia Europa, con precios HVA de la Costa Este más bajos, combinado con fletes al Pacífico casi 10 dólares por tonelada más altos. La dirección declinó desglosar los volúmenes de venta por mina individual.