Qué dijo la dirección de Warrior Met Coal, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de récords impulsado por Blue Creek

Warrior Met Coal cerró el primer trimestre de 2026 con volúmenes de producción y ventas en máximos históricos. La compañía vendió 3 millones de toneladas cortas —un 38% más que en el mismo período de 2025— y produjo 3,5 millones de toneladas, un 55% más, gracias a la incorporación plena de la nueva mina Blue Creek, cuya construcción concluyó durante el trimestre dentro del presupuesto y por delante del calendario previsto. El costo total del proyecto superó ligeramente los 1.000 millones de dólares, financiados íntegramente con efectivo generado por las operaciones, sin deuda adicional. El EBITDA ajustado alcanzó 143 millones de dólares, un 263% por encima del primer trimestre de 2025, con un margen del 31%. El beneficio neto fue de 72 millones de dólares frente a una pérdida de 8 millones en el mismo período del año anterior.

La dirección atribuyó la fortaleza de precios en el segmento de carbón premium a restricciones de oferta en Australia derivadas de disrupciones climáticas y problemas operativos en minas locales. El índice PLV FOB Australia promedió 213 dólares por tonelada corta en el trimestre, un 17% por encima del cuarto trimestre de 2025. Sin embargo, el segmento High Vol A —que representa el grueso de la producción de Blue Creek— rindió por debajo de las expectativas: el índice de referencia de la Costa Este de EE.UU. para HVA solo aumentó un 6%, y la paridad respecto al índice PLV cayó a un mínimo histórico del 62% en algún momento del trimestre. Esto afectó la realización de precios netos de la compañía, que bajó al 72% desde el 75% del trimestre anterior.

Perspectivas: guía reafirmada, pero con advertencias sobre costos

La compañía reafirmó su guía y previsiones para el conjunto de 2026 tal como las comunicó en febrero. La dirección espera que los precios del carbón siderúrgico se mantengan por encima de los niveles promedio de 2025 en ausencia de cambios materiales en la oferta o la demanda. No obstante, la dirección advirtió sobre presiones inflacionarias incipientes en materiales y suministros —soportes de acero para techos, brocas de tungsteno procedentes de China y combustible diésel— así como sobre el encarecimiento de fletes internacionales ligado al conflicto en Oriente Medio. La compañía estima que estos factores podrían añadir unos pocos dólares por tonelada a los costos en la segunda mitad del año, aunque reconoció que resulta muy difícil cuantificar el impacto total. En cuanto al flujo de caja libre, negativo en el primer trimestre principalmente por la acumulación de capital de trabajo, la compañía espera que se torne positivo en el segundo trimestre. Con respecto a la retribución al accionista, la dirección indicó que, una vez generado efectivo disponible, probablemente se retome una política similar a la histórica: dividendo fijo trimestral creciente, dividendos especiales y recompras selectivas de acciones.

Turno de preguntas: inventarios, fletes y retorno de capital

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el capital de trabajo: la dirección explicó que el incremento de 146 millones de dólares en el trimestre se debió principalmente a un aumento de 115 millones en cuentas por cobrar, en parte porque el 43% de las ventas del trimestre se concentró en marzo, desplazando los cobros al segundo trimestre. Segundo, los inventarios: con 1,9 millones de toneladas al cierre del trimestre —mayoritariamente High Vol A de Blue Creek—, la dirección reconoció que la reducción será gradual a lo largo del año; Blue Creek sigue en proceso de homologación con nuevos clientes y la mayor parte del carbón se coloca mediante contratos, no en el mercado spot. Tercero, los fletes al Pacífico: toda la carga enviada a Asia se factura en base CFR, y los costos de flete promedian actualmente en torno a los 47-50 dólares por tonelada en el segundo trimestre, con registros puntuales en torno a los 55 dólares, lo que presiona los márgenes netos en ese destino.

Sobre la determinación de la Sección 303 firmada por la administración estadounidense —una pregunta que los analistas lanzaron en relación con posibles efectos regulatorios sobre el sector—, el consejero delegado respondió de forma escueta que no anticipa cambios significativos ni impacto material para la compañía. No ofreció más detalle al respecto.