Qué dijo la dirección de Hayward Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre sólido y cierre de un año centenario

Hayward cerró el cuarto trimestre de 2025 con ventas netas de 349 millones de dólares, un incremento del 7% respecto al mismo período del año anterior, que ya había crecido un 17%. El margen bruto alcanzó el 48,5%, mejorando 160 puntos básicos interanuales, mientras que el EBITDA ajustado creció un 4% hasta 103 millones de dólares. El margen de EBITDA ajustado retrocedió ligeramente hasta el 29,4%, efecto atribuido principalmente al alza en la compensación variable por el desempeño superior al esperado, a gastos legales puntuales y a inversiones en los equipos de ventas e ingeniería. Para el conjunto del año, las ventas sumaron 1.122 millones de dólares (+7%), el margen bruto alcanzó un récord del 48% y el BPA diluido ajustado creció un 15% hasta 0,77 dólares. El flujo de caja libre equivalió a casi el 150% del beneficio neto, lo que permitió reducir el apalancamiento neto hasta 1,9 veces.

La dirección destacó que el modelo de negocio orientado al posmercado —sustitución y actualización de equipos en la base instalada— representa aproximadamente el 85% de las ventas y ha sostenido el crecimiento a pesar de que la construcción de nuevas piscinas en Estados Unidos ha caído cuatro años consecutivos y se sitúa cerca de los mínimos posteriores a la crisis financiera global. En el segmento de Europa y Resto del Mundo, las ventas se mantuvieron estables en el trimestre con un margen bruto que mejoró 590 puntos básicos hasta el 35,8%, reflejo de la reorganización operativa ejecutada durante el año.

Perspectivas para 2026 e innovación

Para el ejercicio 2026, la compañía espera que las ventas netas crezcan aproximadamente un 4% y que el BPA diluido ajustado aumente entre un 6% y un 12%, hasta un rango de 0,82 a 0,86 dólares. La dirección estima que el crecimiento provendrá de aproximadamente un 3% de mejora de precio neto global y un crecimiento de volumen modesto, con el tipo de cambio prácticamente neutro. Se prevé un flujo de caja libre en torno a los 200 millones de dólares, superior al 100% del beneficio neto. El gasto de capital aumentará hasta unos 40 millones de dólares, orientado a modernizar y automatizar las tres plantas de fabricación en Estados Unidos.

En el frente estratégico, Hayward amplió su ecosistema de automatización OmniX: a partir de ahora, todas las bombas de velocidad variable y los calentadores de gas nuevos incorporan esta tecnología de serie, sin necesidad de un controlador central. La compañía también anunció entradas en nuevos segmentos del mercado, como bombas de 4 caballos de fuerza para piscinas residenciales grandes y pequeñas piscinas comerciales —categoría en la que no participaba hasta ahora— y limpiadoras de presión. La dirección cifra el mercado estadounidense de limpiadoras de presión en unas 100.000 unidades anuales y aproximadamente 50 millones de dólares, segmento en el que Hayward prácticamente no tenía presencia.

Turno de preguntas: aranceles, canal e inversiones

Los analistas indagaron sobre el impacto de los aranceles. El director financiero Eifion Jones señaló que la exposición al coste de ventas procedente de China se redujo del 10% al inicio de 2025 hasta aproximadamente el 3% al cierre del año, aunque reconoció que este proceso de derisking supone un coste incremental de entre 5 y 6 millones de dólares anuales, equivalente a un encarecimiento de alrededor del 1,5% del coste de ventas. La dirección afirmó que la guía de 2026 ya recoge la exposición arancelaria actual y que los aranceles se han convertido en "una variable gestionada, no en un obstáculo estructural año tras año". Sobre el canal de distribución, el consejero delegado Kevin Holleran indicó que los niveles de inventario en los grandes distribuidores se consideran saludables y que no se detecta inventario oculto. Respecto al invierno más frío de lo habitual en los primeros meses de 2026, la dirección reconoció el impacto pero no lo cuantificó, señalando que la actividad de instalación en el noreste de Estados Unidos es baja en esta época del año. En cuanto al uso del efectivo, la dirección reiteró su orden de prioridad: inversión orgánica en fábricas, adquisiciones estratégicas y, de forma oportunista, recompra de acciones bajo el programa de 450 millones de dólares aprobado a finales de 2025.