Qué dijo la dirección de Halozyme Therapeutics, Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord impulsado por tres medicamentos subcutáneos

Halozyme cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos por regalías de 236 millones de dólares, un aumento del 52% frente al mismo período del año anterior, y unos ingresos totales de 354 millones de dólares, un 22% más. La directora ejecutiva Helen Torley atribuyó el resultado a tres terapias subcutáneas ya consolidadas: DARZALEX subcutáneo (de Johnson & Johnson), Phesgo (de Roche) y VYVGART Hytrulo (de argenx). El EBITDA ajustado creció un 35%, hasta 248 millones, superando el crecimiento de los ingresos y demostrando, según la compañía, el apalancamiento inherente a un modelo basado en regalías. Con estos resultados, Halozyme elevó su guía para todo el año 2025.

Guía revisada al alza y nuevos catalizadores de crecimiento

La compañía espera ingresos totales de entre 1.300 y 1.375 millones de dólares para 2025, lo que representaría un crecimiento de entre el 28% y el 35% frente a 2024. Las regalías se proyectan entre 850 y 880 millones, con un crecimiento de entre el 49% y el 54%. El EBITDA ajustado se estima entre 885 y 935 millones, y el beneficio por acción no GAAP entre 6,10 y 6,50 dólares. Entre los catalizadores destacados durante el trimestre figuran la aprobación de DARZALEX subcutáneo por la Comisión Europea para el mieloma múltiple latente —primera terapia aprobada en esa fase temprana de la enfermedad— y la aprobación en Japón de VYVDURA (con tecnología ENHANZE) en formato de jeringa precargada para autoinyección. La compañía anticipa además dos aprobaciones adicionales en Estados Unidos antes de fin de año: DARZALEX subcutáneo para mieloma múltiple latente y RYBREVANT subcutáneo para cáncer de pulmón no microcítico con mutación EGFR.

En cuanto a la adquisición de Elektrofi, anunciada en el trimestre, Halozyme incorpora la tecnología Hypercon, que permite concentraciones de 400 a 500 mg/ml —hasta cinco veces superiores a las formulaciones convencionales—, con el objetivo de ampliar la administración subcutánea en el domicilio del paciente. La compañía espera que dos productos ya comercializados de socios existentes inicien ensayos clínicos con la formulación Hypercon antes de finales de 2026. El impacto financiero de la adquisición se estima en menos del 5% de dilución sobre el beneficio por acción no GAAP en el mediano plazo, con un gasto operativo incremental de unos 55 millones de dólares en 2026.

Preguntas de los analistas: deuda, M&A y visibilidad futura

El turno de preguntas giró principalmente en torno a la asignación de capital y la estrategia de adquisiciones. Ante la consulta de Sean Laaman (Morgan Stanley) sobre el equilibrio entre reducir deuda y continuar con recompras de acciones, la directora financiera Nicole LaBrosse señaló que la compañía está dispuesta a operar con hasta 3 veces el ratio deuda neta/EBITDA, aunque prevé desapalancar rápidamente gracias a la generación de caja. Michael DiFiore (Evercore ISI) presionó sobre si cabe esperar otra adquisición antes de fin de año; Torley descartó esa posibilidad a corto plazo, pero confirmó que la búsqueda de activos sigue activa. Sobre la visibilidad de 2026, el analista Mitchell Kapoor (H.C.W.) preguntó si la trayectoria actual apunta ya hacia el extremo superior de las estimaciones previas; LaBrosse indicó que los datos apuntan a superar las expectativas originales de 2025, pero que la guía formal para 2026 se entregará a principios del próximo año. La salida de LaBrosse como directora financiera, prevista para antes del 30 de marzo de 2026, quedó registrada en la llamada sin que los analistas la cuestionaran.