Qué dijo la dirección de Halliburton Company en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido en medio de un entorno volátil

Halliburton cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos totales de 5.600 millones de dólares y un margen operativo ajustado del 13%. Los resultados superaron las expectativas de la propia compañía, impulsados por menor inactividad de lo previsto en Norteamérica y una actividad robusta en el Golfo de América. El beneficio por acción ajustado fue de 0,58 dólares. La compañía generó 488 millones en flujo de caja operativo y recompró aproximadamente 250 millones de dólares en acciones propias. No obstante, el trimestre incluyó cargos extraordinarios de 284 millones por despidos y amortización de activos, más 125 millones por cambios en la legislación fiscal estadounidense, lo que redujo el beneficio neto reportado a 0,02 dólares por acción.

La dirección reconoció que los operadores navegan en un entorno de precios volátiles, con el retorno de capacidad excedente de la OPEP+ y tensiones comerciales persistentes. En respuesta, Halliburton anunció tres medidas: un ajuste de costes que la compañía espera genere ahorros de aproximadamente 100 millones de dólares por trimestre desde el cuarto trimestre, una reducción del presupuesto de inversión para 2026 de casi el 30%, hasta alrededor de 1.000 millones de dólares, y la paralización o reubicación de equipos que no alcanzan los umbrales de rentabilidad exigidos.

Perspectivas: internacional aguanta, Norteamérica bajo presión

Para el cuarto trimestre, la compañía espera que los ingresos internacionales crezcan entre un 3% y un 4% gracias a ventas estacionales de software y herramientas de completación, mientras que los ingresos en Norteamérica podrían caer entre un 12% y un 13% de manera secuencial por mayor inactividad estacional y reducción de actividad de los clientes. En mercados hispanos, la división de Perforación y Evaluación registró un incremento del 2% secuencial en Latinoamérica, impulsado por mayor actividad de gestión de proyectos en la región y servicios de perforación en Argentina, incluyendo un récord de bombeo continuo en la Vaca Muerta. En Colombia, Ecopetrol adjudicó a Halliburton contratos de levantamiento artificial (ESP) en 9 de 11 campos. Sobre Brasil, Miller señaló que la compañía mantiene una posición sólida tanto con operadoras independientes como con Petrobras, y ve oportunidades de crecimiento en la adopción de tecnología en ese mercado de aguas profundas. Respecto a México, el CEO advirtió que la producción del país probablemente continúe su declive, lo que, combinado con una Norteamérica posiblemente por debajo del nivel de mantenimiento de producción y el retorno de barriles de la OPEP+, podría generar un punto de inflexión significativo en el mercado global.

En cuanto a VoltaGrid —empresa en la que Halliburton posee aproximadamente el 20%—, la compañía anunció un acuerdo para actuar como socio internacional en el despliegue de soluciones de energía distribuida para centros de datos fuera de Norteamérica. VoltaGrid acaba de firmar un contrato para desplegar 2,3 gigavatios de capacidad de generación para los centros de datos de inteligencia artificial de Oracle. La dirección subrayó que la inversión en estos proyectos irá por encima del presupuesto base de 1.000 millones de dólares y se financiará proyecto a proyecto.

Turno de preguntas: VoltaGrid, márgenes y el ciclo en Norteamérica

Los analistas dedicaron una parte considerable del turno de preguntas a entender el alcance real del acuerdo con VoltaGrid. Miller confirmó que la exclusividad existe "en partes" y durante un periodo prolongado, pero no reveló los detalles contractuales. Ante la pregunta sobre qué aporta Halliburton más allá de la escala industrial, el CEO fue directo: ninguna empresa entra fácilmente en mercados como Arabia Saudí sin relaciones consolidadas con gobiernos y clientes. Sobre la financiación de los proyectos internacionales de VoltaGrid, Eric Carre aclaró que esos desembolsos no están incluidos en el presupuesto de 1.000 millones y que la compañía los abordará de forma incremental. Los analistas también cuestionaron la solidez del flujo de caja libre, que quedó por debajo de lo esperado en el trimestre; la dirección reiteró su objetivo anual de aproximadamente 1.700 millones para 2025 y señaló que el cuarto trimestre es históricamente el más fuerte en cobros. Para 2026, Carre indicó que la combinación de 400 millones en menores costes y 400 millones en menor inversión de capital equivale a 800 millones de liquidez adicional, aunque advirtió que podrían adoptar un enfoque más conservador en recompras dado el entorno macroeconómico.