Qué dijo la dirección de Hafnia Limited en la llamada del Q2 2026

Un trimestre récord impulsado por los cierres del Golfo Pérsico y el Mar Rojo

Hafnia cerró el segundo trimestre de 2026 con un beneficio neto de 277,8 millones de dólares, el resultado trimestral más alto desde el tercer trimestre de 2022. La compañía atribuyó el desempeño al entorno de disrupción geopolítica persistente: seis meses después del inicio del conflicto en el Golfo Pérsico, el estrecho de Ormuz sigue sin operar con normalidad y las tensiones con los hutíes han vuelto a cerrar efectivamente el Bab el-Mandeb, obligando a redirigir los flujos de exportación del Mar Rojo hacia el Canal de Suez. Los ingresos por TCE alcanzaron 372,9 millones de dólares y el EBITDA ajustado fue de 287,3 millones. La compañía también realizó plusvalías de 39,3 millones de dólares por la venta de seis buques durante el trimestre. Con una ratio deuda neta/valor de activos (LTV) que cayó del 20,2% al 13%, Hafnia activó el tramo máximo de su política de dividendos —el 90% del beneficio neto— y declaró un dividendo de 250 millones de dólares, equivalente a 0,5003 dólares por acción.

Lo que viene: reinventarios, China y el riesgo panameño

El vicepresidente comercial Søren Winther describió un escenario en el que la demanda de transporte depende, en gran medida, de la reposición de inventarios: la Agencia Internacional de Energía estima que unos 260 millones de barriles de existencias OCDE deben reconstruirse antes de mediados de 2027, con más de 100 millones de barriles solo en el primer trimestre de ese año. China emerge como vector clave: las exportaciones de productos refinados chinas han subido de 0,6 millones de barriles por día a principios de 2026 hasta cerca de 0,9 millones en agosto, con una cuota anual de 330 millones de barriles de la que aún resta por ejecutarse cerca de 225 millones. Winther señaló además que la menor disponibilidad de tránsitos por el Canal de Panamá —con subastas de turno que alcanzan el millón de dólares— añadiría presión alcista sobre las millas-tonelada, al desviar cargamentos asiáticos hacia rutas alternativas hacia la costa oeste de Estados Unidos. También advirtió que un invierno El Niño podría adelantar el pico estacional de demanda de transporte en el cuarto trimestre, en un contexto de inventarios ya deprimidos.

Turno de preguntas: posicionamiento comercial y el legado del CEO saliente

El analista Frode Morkedal preguntó por los factores que explican la superación de resultados de Hafnia en los segmentos LR1 y MR frente a sus competidores. Winther explicó que la compañía había apostado estratégicamente, desde finales de 2025, por concentrar tonelaje en el Golfo de México y el área del Golfo Pérsico-Extremo Oriente, anticipando márgenes de refino elevados y una temporada de mantenimiento de refinerías menos intensa en EE. UU. La crisis en Oriente Medio amplificó la rentabilidad de esa apuesta. En los LR1, la migración anticipada de buques desde el Este hacia Europa y el Mediterráneo también resultó acertada. Morkedal aprovechó la última llamada de Mikael Skov como consejero delegado para preguntarle qué aspecto de Hafnia considera que el mercado sigue subestimando. Skov respondió señalando la disciplina en la asignación de capital a lo largo del ciclo, posibilitada por un accionista de referencia con horizonte de largo plazo que evita decisiones forzadas en momentos de estrés. Skov abandonará la dirección ejecutiva el 1 de septiembre de 2026 para incorporarse al consejo de administración, sujeto a aprobación en junta extraordinaria, y será sustituido por Søren Steenberg Jensen.