Qué dijo la dirección de Haemonetics Corporation en la llamada del Q4 2025

Trimestre sólido, pero el crecimiento orgánico real requiere un asterisco

Haemonetics cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ingresos totales de 1.400 millones de dólares, un alza de 4% en términos reportados y apenas 1% en términos orgánicos. La dirección fue explícita en que esa cifra distorsiona la realidad: excluyendo el contrato en declive con CSL y la desinversión del negocio de Whole Blood, el crecimiento orgánico alcanzó 8%. El segmento Hospital se convirtió en el mayor negocio de la compañía, con crecimiento reportado de 12% en el trimestre y 24% en el año fiscal completo. El margen bruto ajustado del trimestre fue 60,2%, una mejora de 620 puntos básicos frente al año anterior, impulsada por la mejora de mezcla de productos, ganancias de volumen hospitalario y el efecto puntual del pago de terminación de CSL por 10,6 millones de dólares. El beneficio por acción ajustado fue de 1,24 dólares en el trimestre, un incremento de 39%.

Lo que viene: márgenes al alza, pero la primera mitad del año será más lenta

Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía espera que los ingresos reportados desciendan entre 3% y 6%, arrastrados por el impacto de 153 millones de dólares derivado de la salida de CSL, la desinversión de Whole Blood y el abandono del negocio de líquidos. En términos orgánicos, excluyendo CSL, la compañía espera un crecimiento de 6% a 9%. La dirección anticipa que el margen operativo ajustado mejore entre 200 y 300 puntos básicos, situándose en un rango de 26% a 27%. El beneficio por acción ajustado se proyecta entre 4,70 y 5,00 dólares. Tanto los ingresos como la expansión de márgenes se concentrarán de manera desproporcionada en la segunda mitad del año. En cuanto a los aranceles, la dirección estima un impacto anualizado de hasta 0,20 dólares por acción, pero señala que la mayor parte de sus productos clave —Plasma, TEG y Vascular Closure— se fabrican en Estados Unidos o en países conformes con el USMCA, incluyendo México y Canadá, lo que limita su exposición. La compañía estima que ha incorporado aproximadamente la mitad de ese impacto en el punto medio de su guía. Además, el consejo de administración autorizó un nuevo programa de recompra de acciones por hasta 500 millones de dólares en los próximos tres años.

El turno de preguntas: Plasma, cierres vasculares y las dudas sobre el largo plazo

Los analistas presionaron en tres frentes. El primero fue Plasma: la guía orgánica de 11% a 14% (excluyendo CSL) superó expectativas, pero la dirección aclaró que ese crecimiento proviene casi en su totalidad de ganancias de cuota de mercado derivadas de contratos ya firmados con Grifols y BioLife Takeda, que implican la conversión de centros competidores a la tecnología Nexus con Persona. El volumen de colección se espera plano o con leve crecimiento en la primera mitad del año, con una modesta recuperación en el segundo semestre. El segundo foco fue la división de Vascular Closure: los productos MVP y MVP XL crecieron 28% en el trimestre en procedimientos de electrofisiología, pero el producto legacy VASCADE, usado en procedimientos coronarios y periféricos, sigue siendo un lastre. La dirección reconoció la presión y anunció una reorganización de la fuerza de ventas para concentrarla en cierre vascular en todos los procedimientos y en cardiología estructural. El tercer eje fue el crecimiento a largo plazo: un analista preguntó si la compañía podría situarse en el extremo inferior de su objetivo de crecimiento medio-alto de un dígito más allá de 2026. El consejero delegado Chris Simon evitó dar cifras concretas y remitió a un Investor Day previsto para diciembre, donde la compañía presentará un nuevo plan de largo plazo.