Qué dijo la dirección de GXO Logistics, Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord, pero con matices en el horizonte

GXO registró en el tercer trimestre de 2025 su mayor ingreso trimestral hasta la fecha: 3.400 millones de dólares, un 8% más que un año antes, de los cuales 4 puntos porcentuales correspondieron a crecimiento orgánico. El EBITDA ajustado subió un 13% hasta 251 millones de dólares, con una expansión de 100 puntos básicos de margen respecto al trimestre anterior, impulsada por mayor productividad en los almacenes y por la maduración —más rápida de lo previsto— de contratos altamente automatizados puestos en marcha en el segundo trimestre. El flujo de caja libre fue de 187 millones de dólares, y el apalancamiento se situó en 2,7 veces deuda neta sobre EBITDA ajustado. La dirección reafirmó la guía para el año completo: crecimiento orgánico de entre el 3,5% y el 6,5%, y un EBITDA ajustado de entre 865 y 885 millones de dólares.

Patrick Kelleher, que lleva apenas 90 días como consejero delegado tras sustituir a Malcolm Wilson, marcó el tono de la llamada con dos prioridades explícitas: acelerar el crecimiento orgánico, con especial foco en Norteamérica, y mejorar la disciplina operativa mediante la creación de un puesto de director de operaciones (COO) y un director comercial (CCO) que aún están en proceso de selección. Kelleher fue contundente al señalar que las adquisiciones no forman parte de la agenda a corto plazo.

En nuevos contratos, la compañía firmó 280 millones de dólares durante el trimestre, un 24% más que el año anterior, acumulando más de 800 millones en lo que va de año. Entre los clientes destacados figuran Boeing, BMW, L'Oréal, Sephora y Unilever. GXO señaló que ya tiene asegurados cerca de 700 millones de dólares en ingresos incrementales para 2026, casi un 50% más que en el mismo momento del año pasado.

Sectores estratégicos y la apuesta por el Reino Unido

Un hito relevante del trimestre fue el arranque, el 1 de octubre, del contrato con el NHS Supply Chain del Reino Unido, valorado en 2.500 millones de dólares a diez años. La dirección describió el lanzamiento como "impecable" y señaló que ya explora oportunidades de expansión dentro de esa misma relación. Este contrato contribuirá de forma material a los ingresos del cuarto trimestre y posiciona a GXO como jugador de referencia en el segmento de ciencias de la vida, cuyo mercado global la compañía estima en 34.000 millones de dólares. La integración de Wincanton —adquirida para reforzar la presencia en sectores industrial, aeroespacial y de defensa en Europa— avanza según lo previsto, con sinergias de costes estimadas en 60 millones de dólares de tasa anual para finales de 2026 y unos beneficios de integración de unas 10 millones de libras esperados ya en 2025.

En el ámbito tecnológico, GXO desplegó durante el trimestre su plataforma GXO IQ, con ocho módulos de inteligencia artificial ya operativos en varios almacenes, y cuenta con más de 15.000 unidades automatizadas y cobots instalados en sitios de clientes. La compañía firmó tres nuevos contratos con un importante proveedor de hiperscalado y amplió su relación con NetApp en el segmento de centros de datos, cuyo mercado estima en 28.000 millones de dólares.

Turno de preguntas: márgenes, Norteamérica y cautela en el cuarto trimestre

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas de tensión. Primero, los márgenes: Chris Wetherbee (Wells Fargo) señaló que la expansión de márgenes ha sido esquiva a pesar del crecimiento en ventas. Kelleher reconoció que la integración de Wincanton los ha diluido temporalmente y prometió más detalles en un Investor Day previsto para 2026, sin dar cifras concretas. Cuando se le preguntó si la mejora operativa podría suponer 100 puntos básicos, respondió que era "demasiado pronto para decirlo". Segundo, Norteamérica: varios analistas presionaron sobre la estrategia en esa región. Kelleher confirmó el fichaje de Michael Jacobs como presidente de la región Américas y Asia-Pacífico, y reiteró el enfoque en verticals de mayor margen como defensa, industrial y ciencias de la vida, pero declinó comprometerse con una composición específica de ingresos a futuro. Tercero, el cuarto trimestre: Jason Seidl (TD Cowen) preguntó por qué no se elevó el rango inferior de la guía dado el sólido tercer trimestre. Baris Oran, CFO, explicó que los volúmenes subyacentes continúan mostrando una tendencia suave, que las comparativas del año anterior son más exigentes y que la incertidumbre en torno al pico estacional y a las divisas aconseja prudencia. La compañía no ofreció una cifra específica de crecimiento orgánico para el cuarto trimestre. En cuanto a aranceles y comercio exterior, Kelleher subrayó que dos tercios del negocio están fuera de Norteamérica y que GXO no tiene exposición directa a China, aunque reconoció que la incertidumbre arancelaria sigue presente.