Qué dijo la dirección de W.W. Grainger, Inc. en la llamada del Q2 2026

Trimestre sólido, guía al alza y cambio en la dirección financiera

W.W. Grainger cerró el segundo trimestre de 2026 con ventas totales que crecieron 10,3% en términos reportados y 13,7% en base diaria orgánica a moneda constante. El margen operativo se situó en 16,1%, con un alza de 120 puntos básicos respecto al año anterior. El beneficio por acción diluido alcanzó 12,01 dólares, un avance de más del 20% interanual. Parte de ese resultado se explicó por la devolución de aranceles IEEPA —cobros previamente pagados por Grainger como importador de registro—, que aportó 90 puntos básicos al margen bruto durante el trimestre. La compañía generó 444 millones de dólares en flujo de caja operativo y devolvió 341 millones a sus accionistas mediante dividendos y recompras de acciones.

El segmento de Alto Contacto (High-Touch) creció 11,9% en términos reportados, apoyado en manufactura, gobierno y, de forma destacada, en el sector de centros de datos, que también impulsó las ventas a contratistas y al canal minorista. El segmento de Surtido Ilimitado (Endless Assortment) avanzó 20,6% en base orgánica diaria a moneda constante: Zoro EE.UU. subió 18,4% y MonotaRO —operación japonesa de Grainger— creció 24% en moneda local. Sin embargo, la dirección advirtió que MonotaRO se benefició de compras anticipadas de productos derivados del petróleo por parte de clientes que temían escasez ante el conflicto en Oriente Medio; ese efecto, cuantificado en aproximadamente 45 millones de dólares, ya se ha disipado por completo.

Perspectivas: precios de septiembre y margen en forma de U

Tras el fuerte primer semestre, la compañía elevó su guía anual. La dirección espera un crecimiento orgánico diario a moneda constante de entre 11,5% y 13%, un margen operativo de entre 15,8% y 16,2%, y un beneficio por acción de entre 45,50 y 47,25 dólares —más del 17% de crecimiento en el punto medio—. Para el tercer trimestre, la empresa anticipa ventas superiores a 5.000 millones de dólares y un margen operativo en torno al 15% intermedio, por debajo del segundo trimestre, principalmente porque no se repetirán las devoluciones de aranceles IEEPA.

En materia de precios, las acciones de mayo resultaron neutras en términos netos. La compañía planea una nueva ronda de ajustes en septiembre para trasladar al precio el alza en costos de flete y productos vinculados a Oriente Medio, así como modificaciones arancelarias recientes bajo la Sección 232 y nuevos aranceles de la Sección 301. Según la dirección, esas acciones de septiembre añadirán aproximadamente 1 punto porcentual anual al precio, lo que situaría el precio para el conjunto del año en torno al 4%. La CFO Dee Merriwether indicó que los márgenes brutos seguirán una trayectoria en forma de U durante el año, con recuperación hacia el cuarto trimestre gracias a mayores bonificaciones de proveedores.

En cuanto a cambios en la dirección, la compañía anunció la salida de Merriwether, efectiva el 4 de septiembre, para asumir otra oportunidad profesional. Laurie Thomson, vicepresidenta y directora contable, asumirá como CFO interina. La búsqueda de un CFO permanente comienza de inmediato.

Turno de preguntas: mix, proyectos y MonotaRO

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la composición del margen bruto: varios preguntaron por qué la guía anual no sube tanto como el beneficio obtenido por las devoluciones de aranceles en el trimestre. La dirección explicó que el mix está presionando a la baja: clientes grandes están generando más ventas de proyectos puntuales —relacionados en buena parte con la construcción de centros de datos— que tienen márgenes brutos inferiores, aunque no dañan el margen operativo. El segundo eje fue el gasto en proyectos vinculados a centros de datos: la dirección estimó que ese gasto elevó la tasa de crecimiento del segmento High-Touch en unos 90 puntos básicos este año, pero aclaró que la exposición directa a centros de datos es inferior al 1% de las ventas totales. El tercer eje fue MonotaRO y el efecto de las compras anticipadas: la dirección confirmó que el impacto fue de 45 millones de dólares, que ese comportamiento se ha normalizado por completo y que la guía del segundo semestre ya incorpora un crecimiento más moderado en esa unidad.