Qué dijo la dirección de Global Water Resources, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de transición con costos al alza y nuevas piezas en su lugar

Global Water Resources (GWRS) reportó ingresos totales de 15,5 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un incremento del 8,4% frente al mismo período del año anterior, impulsado principalmente por la adquisición de siete sistemas de agua a la ciudad de Tucson en julio, el crecimiento orgánico de conexiones y tarifas más altas en dos de sus divisiones. Sin embargo, los gastos operativos crecieron a un ritmo mayor —21,9% interanual— por contrataciones, costos médicos, honorarios profesionales y un evento de tormenta, lo que redujo el ingreso neto a 1,7 millones de dólares (0,06 dólares por acción diluida) frente a 2,9 millones (0,12 dólares) en el tercer trimestre de 2024. El EBITDA ajustado cayó un 5% hasta 7,8 millones de dólares.

Las conexiones activas totales sumaron 68.130 al 30 de septiembre, un aumento del 6,6% en doce meses. Excluida la adquisición de Tucson, el crecimiento orgánico anualizado en el trimestre fue del 3,3%. La emisión de permisos de construcción residencial en el área metropolitana de Phoenix cayó un 29% interanual en el trimestre, y en el mercado de Maricopa —el núcleo del negocio— descendió un 20%, algo que la dirección atribuyó a la incertidumbre arancelaria y a factores macroeconómicos, y calificó de temporal.

Lo que viene: legislación hídrica, infraestructura vial y el caso tarifario

La compañía destacó tres desarrollos que, a su juicio, sientan las bases del crecimiento a largo plazo. El primero es la nueva ley estatal conocida como Ag-to-Urban, firmada por el gobernador de Arizona, que permite convertir derechos históricos de bombeo agrícola en suministro municipal de agua. La dirección explicó que esto no implica comprar ni arrendar esos derechos: los propietarios de terrenos los ceden al convertir sus tierras de cultivo en suelo urbanizable, reduciendo el consumo por acre de forma significativa. Dado que las áreas de servicio de GWRS coinciden con zonas de actividad agrícola histórica en los alrededores del área metropolitana de Phoenix, la empresa espera que la ley estimule el crecimiento en sus zonas de concesión.

El segundo elemento es la aprobación del financiamiento completo para la expansión de la autopista 347, que conecta la Interestatal 10 con la ciudad de Maricopa. La construcción podría comenzar en el año fiscal 2026. La dirección señaló que esta obra añadirá carriles y pasos elevados en intersecciones clave, mejorando la accesibilidad a una ciudad que ya ocupa el puesto número seis entre los municipios de mayor crecimiento en Estados Unidos según el censo de 2024, con una expansión poblacional del 7,4% ese año. El tercer frente es el caso tarifario ante la Comisión de Corporaciones de Arizona (ACC), que la compañía espera resolver a mediados de 2026, con nuevas tarifas en vigor en la segunda mitad de ese año. Las tarifas actuales se basan en un año de prueba de 2019; la solicitud actual usa 2024 como año de referencia y propone un incremento neto de ingresos de 4,3 millones de dólares anuales, lo que implicaría un aumento de menos del 10% en la factura típica residencial.

Preguntas de analistas: el caso tarifario y la ley agrícola, en el centro

En el turno de preguntas, un analista de ROTH Capital quiso confirmar que la resolución del caso tarifario en mediados de 2026 implica efectivamente nuevas tarifas vigentes a partir del 1 de julio. El director financiero Mike Liebman confirmó ese calendario. El mismo analista preguntó sobre los mecanismos prácticos de la ley Ag-to-Urban y sobre el impacto de la expansión de la 347 en la demanda de vivienda en Maricopa, obteniendo respuestas detalladas del director ejecutivo Ron Fleming.

Un segundo analista, de Freedom Finance, preguntó por qué la propuesta inicial del personal de la ACC se situó aproximadamente un 50% por debajo de lo solicitado por la empresa. El director de operaciones Chris Krygier explicó que una parte importante de la diferencia se debe a que la ACC no incluye en sus cálculos la infraestructura construida después del año de prueba hasta que recibe y revisa las facturas correspondientes, y que el proceso de intercambio de información sigue en curso. Otro analista no encontró en el informe trimestral la cifra de 212,5 millones de dólares citada anteriormente como base tarifaria esperada; Liebman aclaró que ese número figura en la presentación para inversores disponible en el sitio web de la empresa, que ha bajado ligeramente pero se mantiene en ese orden de magnitud, y que no se reporta en los documentos trimestrales regulares.