Qué dijo la dirección de Gray Media, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre por encima de las previsiones, impulsado por la publicidad política

Gray Media cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos totales de 839 millones de dólares, superando en unos 9 millones el extremo superior de su propia guía ajustada y registrando un crecimiento del 9% interanual. El dato más destacado fue la publicidad política: 83 millones de dólares frente a una horquilla prevista de 60 a 70 millones. El EBITDA ajustado alcanzó los 214 millones. Los resultados incorporan las tres adquisiciones y el intercambio de mercados con E.W. Scripps que se cerraron durante el trimestre, por lo que la compañía presentó también cifras ajustadas para facilitar la comparación. Los ingresos netos de retransmisión llegaron a 150 millones, por encima de la guía, incluso después de haber atravesado un apagón con uno de sus mayores distribuidores que concluyó el 1 de mayo. La dirección subrayó que no quedan negociaciones de retransmisión pendientes para el resto de 2026.

El apalancamiento total neto se situó en 5,73 veces al cierre de junio, frente a las 5,94 veces del trimestre anterior. La compañía cerró todas las adquisiciones del año sin recurrir a su línea de crédito revolvente y terminó el trimestre con una liquidez superior a 900 millones de dólares. Tras el cierre del periodo, recompró 120 millones de deuda en una transacción privada y rescató 50 millones en preferentes de la Serie A. El consejo autorizó adicionalmente la recompra de hasta 250 millones de dólares en deuda en el mercado abierto. La empresa espera destinar la práctica totalidad de los flujos de caja incrementales procedentes de la publicidad política a reducir deuda.

Lo que viene: política robusta y desapalancamiento acelerado

Para el tercer trimestre, la compañía espera ingresos por publicidad política de entre 165 y 185 millones de dólares, con septiembre como mes históricamente más activo. La dirección indicó que, en términos acumulados, la cadena supera el ritmo tanto de 2024 —año presidencial— como de 2022 —año no presidencial—, con o sin el efecto de las adquisiciones. Gray opera en mercados que cubren los 12 senados competitivos, las 11 carreras gubernatoriales competitivas y 29 disputas en la Cámara de Representantes identificadas por Cook Political. Poco después de publicar la presentación para inversores, Cook reclasificó Kansas como competitivo, estado donde Gray tiene presencia significativa, con lo que la cadena pasa a tener cobertura en los 12 de 12 senados considerados en disputa.

En cuanto a los ingresos por retransmisión neta, la dirección espera que el aporte en dólares se acelere hacia 2027, especialmente al incorporarse las estaciones adquiridas. La compañía proyecta un crecimiento orgánico de dígito bajo más la contribución adicional de las adquisiciones. El gasto de capital para todo 2026 se rebajó a un rango de 120 a 130 millones, desde los 140 millones estimados anteriormente, y la previsión fiscal anual se redujo a entre 80 y 100 millones. Para el tercer trimestre, la compañía espera que los ingresos por publicidad de base —core— sean estables en términos interanuales sobre base reportada, aunque ajustado por adquisiciones el descenso sería de dígito medio, en parte por el desplazamiento que genera la publicidad política.

Turno de preguntas: deuda, publicidad de base y espectro

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la trayectoria del apalancamiento y los costes financieros: el director financiero Jeff Gignac señaló que una refinanciación de la deuda más cara podría reducir el gasto en intereses en más de 30 millones de dólares respecto a la guía actual de 440 millones para 2026, beneficio que se traslada dólar a dólar al flujo de caja libre dado que la empresa opera bajo limitaciones de deducibilidad de intereses. El segundo eje fue la publicidad de base: la dirección reconoció abiertamente que existe cierta debilidad no atribuible únicamente al desplazamiento político, especialmente en restaurantes, supermercados y servicios, aunque el automóvil muestra señales de estabilización. El presidente Pat LaPlatney describió el entorno macroeconómico como el más turbulento en sus más de cuarenta años en el sector. El tercer eje fue la política regulatoria: los analistas preguntaron por el posible levantamiento del tope de propiedad de emisoras y por la reasignación de espectro. La dirección se mostró favorable a ambas tendencias, aunque el director jurídico Kevin Latek advirtió que cualquier monetización de espectro se sitúa en el medio plazo, sin posibilidad de subasta a corto plazo. Sobre consolidación adicional, Hilton Howell dejó claro que la prioridad inmediata es reducir deuda, aunque afirmó que la compañía seguirá abierta a operaciones.