Qué dijo la dirección de Gray Media, Inc. en la llamada del Q3 2025

Tercer trimestre en línea con lo previsto, con gastos por debajo de la guía

Gray Media cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos totales de 749 millones de dólares, en el extremo alto de su guía, y un EBITDA ajustado de 162 millones de dólares. La pérdida neta atribuible a los accionistas comunes fue de 23 millones de dólares. El dato más destacado en costos fue que los gastos operativos totales quedaron 17 millones de dólares por debajo del límite inferior de la guía, gracias a un esfuerzo de contención a nivel corporativo y en todas sus emisoras. La publicidad política alcanzó 8 millones de dólares, superando la expectativa de 6 a 7 millones para un año sin grandes comicios. El segmento automotriz siguió siendo el punto débil, con caídas de un dígito alto, mientras que categorías como servicios legales y servicios financieros mostraron crecimiento de doble y un dígito alto, respectivamente.

En el frente financiero, la compañía refinanció deuda en julio para extender vencimientos hasta 2033, terminó el trimestre con más de 900 millones de dólares de liquidez y redujo su guía de gasto de capital para el año completo en 15 millones, hasta un rango de 70 a 75 millones. El ingreso neto por retransmisión —diferencia entre lo cobrado a los operadores de cable y satélite y lo pagado a las cadenas— sigue bajo presión, aunque la compañía señaló que la tendencia se está aplanando.

Lo que viene: publicidad, M&A y Assembly Atlanta

Para el cuarto trimestre, la compañía espera que la publicidad central crezca un dígito bajo, apoyada en comparaciones más fáciles frente al desplazamiento político del año anterior. Octubre cerró con crecimiento de doble dígito bajo y noviembre y diciembre comenzaban a ritmo positivo al momento de la llamada. En cuanto a fusiones y adquisiciones, Gray anunció la entrada en seis nuevos mercados y la creación de once nuevas duplas de canales grandes, movimientos que, según la dirección, reducirían el ratio de apalancamiento total en aproximadamente un cuarto de vuelta si se cerraran hoy. Respecto a Assembly Atlanta, el complejo de estudios de producción en el que la compañía tiene una inversión neta acumulada de unos 650 millones de dólares, la dirección anticipó que en los próximos 12 a 24 meses podría convertirse en la operación con mayor flujo de caja de toda la empresa, aunque no ofreció cifras concretas ni plazos vinculantes.

Preguntas de analistas: retransmisión, gasto político y la disputa con YouTube TV

Los analistas presionaron principalmente en tres frentes. Primero, la trayectoria del ingreso neto por retransmisión: el director financiero reconoció que el comportamiento se está estabilizando y que idealmente podría volverse positivo, pero se negó a dar una guía para 2026 dado que aún hay contratos relevantes por renovar. Segundo, el gasto político en 2025: Kevin Latek admitió que la recaudación demócrata había sido débil durante el año, lo que deprimió los ingresos políticos del segundo semestre, aunque expresó optimismo ante los resultados electorales del martes de esa semana —en alusión a las elecciones de noviembre de 2025— que, en su opinión, activarían la recaudación de ambos partidos de cara a 2026. Tercero, el conflicto de carriage entre Disney-ABC y YouTube TV: la dirección reconoció que las emisoras afiliadas de Gray están siendo penalizadas sin tener voz en esa negociación entre terceros, y pidió que ambas partes lleguen pronto a un acuerdo. Ningún ejecutivo ofreció cifras sobre el impacto económico de esa disputa ni comprometió plazos para su resolución.