Qué dijo la dirección de Ferroglobe PLC en la llamada del Q2 2026

Trimestre de recuperación moderada en un mercado aún deprimido

Ferroglobe reportó para el segundo trimestre de 2026 ingresos de 379 millones de dólares, un 9% más que el trimestre anterior, impulsados por un aumento del 7% en volúmenes totales hasta las 188.000 toneladas. El EBITDA ajustado subió 10 millones de dólares hasta situarse en 13 millones, y el flujo de caja libre pasó de negativo 16 millones a positivo 20 millones. La dirección atribuyó la mejora principalmente a una mayor absorción de costes fijos y a una ejecución operativa más sólida, aunque advirtió que los niveles de precio y volumen en Europa siguen siendo, en palabras del consejero delegado Marco Levi, "inaceptables". El resultado del segmento de silicio-metal incluyó un beneficio extraordinario de 5 millones de dólares por litigios en España, que se contabilizó dentro de las aleaciones de silicio.

El silicio metal mostró el mayor avance en volumen —un 34% respecto al trimestre anterior—, con crecimientos del 70% en Europa y del 80% en Norteamérica, si bien el precio medio de venta cayó un 6% hasta los 2.592 dólares por tonelada debido a la presión de las importaciones chinas y angoleñas. El manganeso fue el segmento más estable, con precios de índice subiendo cerca de un 10% en el trimestre gracias a la efectividad de las medidas de salvaguardia europeas. Las aleaciones de ferrosilicio en Europa, por el contrario, registraron un descenso del índice del 6% en el trimestre y del 14% en lo que va de año, pese a las salvaguardias vigentes.

Plataforma de materiales críticos y Venezuela

El elemento más destacado de la llamada fue la presentación detallada de la estrategia de expansión hacia materiales críticos. La compañía ha completado pruebas a escala industrial de ferromolibdeno en sus hornos actuales y ha demostrado capacidad para producir magnesio en sus instalaciones existentes. Levi cifró la demanda norteamericana de magnesio en unas 60.000 toneladas anuales —actualmente abastecidas en su totalidad por importaciones, en su mayoría de China— y anunció que una planta de 20.000 toneladas requeriría una inversión de entre 180 y 200 millones de dólares antes de subsidios gubernamentales. La compañía estima que los hornos existentes también pueden producir ferrovanadio y ferrochromio con inversión adicional mínima. Ferroglobe mantiene conversaciones activas con el Departamento de Energía y el Departamento de Defensa de Estados Unidos, y la dirección espera iniciar actividad comercial en alguno de estos productos antes de que acabe el año.

En paralelo, Ferroglobe solicitó a finales de junio el permiso estadounidense necesario para retomar comunicación con el gobierno venezolano y espera una resolución antes de que concluya el tercer trimestre. Las cuatro plantas en Venezuela suman una capacidad de 120.000 toneladas anuales en silicio metal, ferrosilicio y aleaciones de manganeso. La dirección presentó la reapertura venezolana como un mecanismo para liberar capacidad en sus hornos en Estados Unidos y destinarlos a la producción de materiales críticos de mayor valor añadido, con acceso preferente al mercado estadounidense.

Preguntas de los analistas: Venezuela, flujo de caja y volúmenes

En el turno de preguntas, los analistas de B. Riley y Seaport Research centraron su interés en tres áreas. Primero, el estado de las negociaciones gubernamentales para materiales críticos: Levi confirmó que las conversaciones avanzan rápidamente, pero no ofreció plazos concretos más allá de "antes de fin de año". Segundo, la evolución del capital circulante y la política de retribución al accionista: la directora financiera Beatriz García-Cos indicó que espera una liberación adicional de aproximadamente 15 millones de dólares en el segundo semestre, y descartó reanudar la recompra de acciones por el momento, aunque señaló que se evalúa "semanalmente". Tercero, la procedencia del repunte de volúmenes en silicio metal: Levi aclaró que el avance responde a contratos ya existentes y a la recuperación de demanda en Oriente Medio y Asia, no a una reactivación estructural del mercado europeo. Sobre los posibles suelos de precio para el polisilicio en Estados Unidos —medida vinculada a la Sección 232 anunciada esa semana—, Levi señaló que, de fijarse en un nivel adecuado, beneficiaría a los dos grandes productores locales y generaría mayor demanda de silicio metal en el país. La dirección evitó ofrecer cifras concretas sobre el alcance de sus planes de reducción de costes, aplazando esa información para comunicados posteriores.