Qué dijo la dirección de Ferroglobe PLC en la llamada del Q1 2026

Volúmenes al alza, márgenes bajo presión

Ferroglobe cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 348 millones de dólares, un 6% más que en el trimestre anterior, impulsados por un crecimiento del 7% en los volúmenes totales enviados. El avance más destacado fue el de las aleaciones a base de silicio, cuyas expediciones crecieron un 18% hasta las 61.000 toneladas, el nivel más alto desde el segundo trimestre de 2021, con alzas del 21% en Europa y del 20% en Norteamérica. Las aleaciones de manganeso también sumaron un 6% en volumen. A pesar de ello, el EBITDA ajustado se contrajo hasta los 3 millones de dólares y el flujo de caja libre fue negativo en 16 millones, penalizados por el encarecimiento de la energía, el transporte y las materias primas asociado al conflicto en Irán. El metal de silicio, excluido de las salvaguardas europeas, siguió perdiendo terreno frente a las importaciones chinas y angoleñas: los volúmenes cayeron un 6% y el precio realizado bajó un 7%, hasta 2.754 dólares por tonelada.

Lo que viene: segunda mitad más fuerte y diversificación en minerales críticos

La dirección espera que los precios se recuperen en el segundo semestre de 2026 a medida que se agoten los inventarios acumulados antes de la entrada en vigor de las salvaguardas y que las nuevas medidas sobre el acero en la Unión Europea —previstas para el 1 de julio— impulsen la demanda de ferrosilicio y manganeso entre 12 y 15 millones de toneladas adicionales de producción siderúrgica anual. En Estados Unidos, la compañía espera que las medidas antidumping definitivas para silicio metal, que incluyen aranceles del 78,5% sobre Angola y del 173,5% sobre Laos, mejoren las condiciones de mercado en la segunda mitad del año. En paralelo, Ferroglobe evalúa la reapertura de sus instalaciones en Venezuela —tres hornos de ferrosilicio con capacidad de 90.000 toneladas, convertibles a silicio metal— por su proximidad estratégica al mercado estadounidense y acceso a energía de bajo coste. La dirección también avanza en la identificación de hasta diez materiales críticos adicionales que podría producir con inversión mínima o nula en sus hornos actuales, con planes de presentar conclusiones al Consejo de Administración en las próximas semanas. Para materiales como el magnesio —del que no existe producción activa en Occidente— se requeriría una planta nueva.

Turno de preguntas: costes, precios y minerales críticos

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, el margen de maniobra en precios: la dirección reconoció que está aplicando recargos de 30 euros por tonelada en Europa y 40 dólares en Estados Unidos, con mayor aceptación en el sector químico que en el siderúrgico. Segundo, los costes de aleaciones a base de silicio: la directora financiera, Beatriz García-Cos, advirtió que los gastos de logística y transporte podrían aumentar algo más en el segundo trimestre antes de ceder en la segunda mitad del año, y aclaró que la comparación interanual se distorsiona por un beneficio no recurrente registrado en el cuarto trimestre de 2025. Tercero, la diversificación en minerales críticos: los analistas preguntaron por el rango de inversión necesario; el consejero delegado respondió que algunas opciones no requieren CapEx adicional, otras implican inversiones de un solo dígito en millones y casos como el magnesio exigirían una planta nueva. También se cuestionó si los acuerdos de precios mínimos o los compromisos de compra gubernamental formarían parte del análisis; Levi confirmó que el acuerdo de asociación en materiales críticos entre EE.UU. y la UE abre esa posibilidad, aunque todavía no hay medidas concretas. Sobre Coreshell, la startup de baterías de silicio en la que Ferroglobe posee cerca del 10% tras una inversión total de 17 millones de dólares, la dirección indicó que los volúmenes significativos no llegarán hasta que los fabricantes de automóviles cualifiquen las baterías piloto, proceso que se estima entre finales de 2027 y 2028, con ventas proyectadas de la propia Coreshell superiores a 60 millones de dólares el próximo año.