Qué dijo la dirección de Global Ship Lease, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de consolidación en medio del caos geopolítico

Global Ship Lease cerró 2025 con ingresos y flujo de caja superiores a los de 2024, una posición de caja de 637 millones de dólares —de los cuales 164 millones están restringidos— y una deuda que bajó de 950 millones en 2022 a menos de 700 millones al cierre del ejercicio. La compañía espera reducirla por debajo de 600 millones antes de que termine 2026. El apalancamiento, que llegó a 8,4 veces en 2018, se sitúa hoy en 0,5 veces. La tasa de interés promedio de la deuda ha caído al 4,49%, frente al 7,56% de hace siete años. A esto se suma una ganancia de 46,2 millones de dólares por la venta de cuatro buques más antiguos durante el año. La dirección describió el balance como una "fortaleza" que acerca a la empresa a la neutralidad en deuda neta.

En diciembre, GSL anunció la compra de tres portacontenedores de 8.600 TEU —construidos en 2010 y 2011, ya equipados con mejoras de eficiencia energética— por un precio agregado de 90 millones de dólares, financiado casi íntegramente con los ingresos de la venta de buques más pequeños y viejos realizadas durante 2025. La dirección subrayó que el valor de chatarra de los tres barcos asciende a unos 40 millones de dólares y que las tarifas de fletamento históricas a largo plazo para ese tipo de buques superan los 40.000 dólares diarios. La operación se cerró en aproximadamente 30 días con caja disponible, sin necesidad de financiación externa.

Lo que viene: volatilidad estructural favorable para el segmento mediano

La compañía espera que la fragmentación de las cadenas de suministro globales continúe beneficiando la demanda de buques medianos y pequeños, el segmento en el que opera exclusivamente (entre 2.000 y 10.000 TEU). El libro de órdenes para buques por debajo de 10.000 TEU representa apenas el 16,9% de la flota existente, y si se descartaran todos los buques con más de 25 años de antigüedad antes de 2030, esa flota se reduciría más de un 6%. Con una cobertura contractual del 99% para 2026 y del 81% para 2027, GSL tiene ingresos contratados por 2.240 millones de dólares con un horizonte promedio de 2,7 años. El dividendo trimestral, elevado de nuevo en diciembre de 2025, equivale ahora a 2,50 dólares por acción en términos anualizados.

El cierre efectivo del estrecho de Ormuz —por el que transita normalmente entre el 3% y el 4% del volumen global de contenedores y que incluye al noveno puerto más activo del mundo, Jebel Ali en Dubái— se añade a la ya práctica clausura del Mar Rojo. La dirección señaló que cerca del 10% de la flota mundial llama habitualmente a puertos del Golfo Pérsico, por lo que el impacto sobre las redes de los armadores es significativamente mayor que lo que sugieren los porcentajes de carga en tránsito. La compañía también destacó que la suspensión de las tarifas portuarias de Estados Unidos y China hasta el cuarto trimestre de 2026, así como el aplazamiento del marco de cero emisiones netas de la OMI, benefician en el corto plazo a buques convencionales como los de su flota.

Preguntas de los analistas: capital ocioso, SG&A y el Golfo Pérsico

Los analistas centraron sus preguntas en tres asuntos. Primero, la divergencia entre las tarifas de fletamento a plazo y las tarifas de flete al contado: la dirección reconoció que el mercado de fletes es más volátil por naturaleza, pero afirmó que los fletadores siguen dispuestos a contratar buques a tarifas atractivas y por plazos prolongados. Segundo, el uso de la caja acumulada: el CEO explicó que la liquidez se preserva deliberadamente para actuar en momentos de caída del ciclo, cuando la competencia carece de capital, citando la compra reciente como ejemplo de lo que esa preparación permite. Tercero, un alza puntual en los gastos generales y administrativos: el CFO aclaró que se trata de un cargo no monetario vinculado a la valoración del plan de incentivos y no una nueva línea de gasto recurrente. Un analista también preguntó por un salto de 23 a 113 millones de dólares en la caja restringida a largo plazo; el CFO explicó que corresponde a ingresos recibidos por anticipado bajo un contrato de fletamento de cinco años, que se irán liberando conforme se preste el servicio.