Qué dijo la dirección de GSK plc en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido impulsado por especialidades y Shingrix

GSK abrió 2026 con ventas de más de 7.600 millones de libras, un avance del 5% a tipos de cambio constantes. El crecimiento lo lideraron los Medicamentos de Especialidad, que subieron un 14%, mientras que las Vacunas aportaron gracias a un récord trimestral de Shingrix, que superó por primera vez los 1.000 millones de libras en un solo trimestre. El beneficio operativo básico creció un 10% y el beneficio por acción un 9%. La generación de caja fue de 1.400 millones de libras. La dirección confirmó sin cambios la guía para el año completo emitida en febrero, aunque advirtió que el crecimiento de beneficios estará más cargado hacia la segunda mitad del ejercicio.

El segmento de Medicamentos Generales retrocedió un 6%, lastrado por la caída del portfolio heredado y por las mayores aportaciones al copago que impone el rediseño de Medicare en Estados Unidos sobre Trelegy. La compañía espera que este efecto sea menos pronunciado a partir del segundo trimestre.

Lo que viene: pipeline, lanzamientos y mercados clave

GSK espera datos pivotales en el segundo semestre para cuatro activos: Jemperli en cáncer rectal (estudio AZUR-1), camlipixant en tos crónica refractaria (CALM-2), Exdensur en EGPA y la pauta trimestral de Apretude para prevención del VIH. El regulador estadounidense ha asignado a bepirovirsen —su candidato a cura funcional de la hepatitis B crónica— una fecha PDUFA del 26 de octubre, con designación de vía rápida tanto en Estados Unidos como en China; estos dos mercados representan, según la compañía, aproximadamente dos tercios de la oportunidad comercial global. En China, la prioridad de revisión para bepirovirsen coincide con una población infectada de unos 57 millones de personas, aunque solo 16 millones están diagnosticadas. La dirección reconoció abiertamente que la estrategia de lanzamiento en ese país aún está siendo definida.

En el frente de VIH, que incluye operaciones en mercados hispanoparlantes a través de ViiV Healthcare, Cabenuva creció un 31% y Apretude un 44% en el trimestre. La compañía anticipa un lanzamiento de la pauta trimestral de Apretude en la primera mitad de 2027 y aspira a tener disponible una opción semestral de tratamiento antes del fin de la década. Sobre Nucala en EPOC, GSK señaló que en China ya capta aproximadamente uno de cada dos nuevos pacientes, en un mercado con unos 100 millones de afectados.

Preguntas de los analistas: lo que preocupó y lo que se esquivó

El turno de preguntas giró en torno a cuatro focos de tensión. Primero, la velocidad real de aceleración del pipeline en VIH: la dirección confirmó que la FDA no permite saltarse la Fase II para las combinaciones semestrales, por lo que el horizonte de aprobación de la pauta bianual sigue siendo finales de 2030. Segundo, el posicionamiento de bepirovirsen: los analistas apuntaron a una brecha entre las ambiciones comerciales de GSK y el consenso del mercado, que apenas recoge unos pocos cientos de millones. La compañía defendió el valor clínico —reducción del 89% en el riesgo de carcinoma hepatocelular con la pérdida del antígeno de superficie— y recordó que las tasas actuales de cura funcional con los tratamientos estándar no superan el 2% o 4%. Tercero, el impacto de los cambios en el programa ADAP de Florida, que restringió el acceso a Biktarvy y Descovy: Deborah Waterhouse indicó que los pacientes están migrando hacia Dovato y Cabenuva, y que la comunidad médica ya está presionando para revertir esas restricciones. Cuarto, sobre el competidor oral semanal en VIH que se espera para este año, la dirección argumentó que los inyectables de larga duración sirven a un segmento de pacientes diferenciado y que no prevé un impacto directo sobre ese mercado.