Qué dijo la dirección de GSK plc en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido y cuarta revisión al alza del año

GSK cerró el tercer trimestre de 2025 con ventas de 8.500 millones de libras, un crecimiento del 8% en tipos de cambio constantes. El beneficio operativo central subió un 11% y el beneficio por acción central avanzó un 14%, hasta 55 peniques. La dirección atribuyó el resultado a la tracción sostenida de los medicamentos especializados en inflamación, inmunología y oncología, así como al segmento de VIH, que creció un 12% impulsado por los inyectables de acción prolongada. Con esta base, GSK elevó su previsión de ventas para el conjunto de 2025 a un crecimiento del 6%-7%, frente al 3%-5% anterior, y situó el crecimiento del BPA en el rango del 10%-12%.

En vacunas, Shingrix creció un 13%, con Europa aportando el grueso del avance —un 48% en el continente, con Francia, Alemania y Polonia como motores principales—. La directora financiera Julie Brown señaló que el margen operativo acumulado en el año alcanza el 33,9%, 100 puntos básicos por encima del ejercicio anterior. La compañía prevé cargos de aproximadamente 250 millones de libras en el cuarto trimestre, entre iniciativas de productividad y costes de cadena de suministro, sin que ello impida lograr un cuarto año consecutivo de crecimiento de doble dígito en el BPA.

Lo que viene: lanzamientos, pipeline y compromisos en EE. UU.

La prioridad operativa inmediata es el lanzamiento de depemokimab, un anti-IL-5 de acción prolongada para asma, cuya decisión de la FDA está prevista para diciembre de 2025. La compañía espera que el fármaco se convierta en un tratamiento estándar: el 86% de los neumólogos encuestados así lo indicaron. BLENREP, aprobado la semana anterior en EE. UU. para mieloma múltiple en tercera línea, acaba de iniciar su lanzamiento; la dirección reconoció que la curva de adopción será gradual, pero reiteró que espera que sea un impulsor de crecimiento material en los próximos tres o cuatro años. GSK confirmó además su intención de invertir 30.000 millones de dólares en I+D y fabricación avanzada en EE. UU. en los próximos cinco años, incluyendo una nueva fábrica de biológicos en Pensilvania.

En el área de VIH, el estudio pivotal QUATRO para el régimen de dosificación cada cuatro meses (Q4M) retrasará su inicio hasta el primer semestre de 2026 por un problema puntual en el suministro de ensayos clínicos de rilpivirina por parte de Janssen. La compañía espera que no exista ningún impacto material en las perspectivas financieras, dado el sólido desempeño de Cabenuva, y mantiene su objetivo de presentar la solicitud regulatoria en 2027 y lanzar el producto en 2028.

Turno de preguntas: brechas con el consenso, política en EE. UU. y ejecución de lanzamientos

Los analistas pusieron el foco en la diferencia de hasta 6.000 millones de libras entre las estimaciones de consenso y el objetivo de más de 40.000 millones de libras en ventas para 2031. Julie Brown identificó oncología —especialmente BLENREP y Jemperli en cáncer rectal— y el área respiratoria, con depemokimab y camlipixant, como los principales puntos de desencuentro con el mercado, y señaló que los próximos readouts de datos clínicos serán determinantes. Se preguntó también sobre el impacto potencial de la política de precios de la administración estadounidense (MFN) y la Ley IRA: Emma Walmsley indicó que Medicaid representa el 10% del negocio total en EE. UU. y que la compañía está en diálogo constructivo con la administración, sin revelar detalles adicionales. Las negociaciones IRA sobre Trelegy, por su parte, quedaron cerradas en línea con las expectativas previas. Ante las preguntas sobre depemokimab y BLENREP en 2026, Luke Miels, que asumirá el cargo de consejero delegado en enero, no ofreció cifras concretas pero sí remitió al ritmo de captación de Nucala en COPD —del 0% al 46% de cuota en nuevos pacientes en pocos meses— como muestra de la capacidad de ejecución comercial del equipo.