Qué dijo la dirección de The Goldman Sachs Group, Inc. en la llamada del Q2 2026

Resultados récord impulsados por banca de inversión, renta variable y alternativos

Goldman Sachs cerró el segundo trimestre de 2026 con cifras que la propia dirección calificó de históricas: ingresos netos de 20.300 millones de dólares, beneficio por acción de 20,98 dólares, ROE del 23,5% y ROTE del 25,5%. El consejero delegado David Solomon atribuyó el resultado a tres motores simultáneos: un repunte del 90% en los volúmenes de fusiones y adquisiciones de gran capitalización durante el primer semestre, el ciclo de inversión en infraestructura de inteligencia artificial —que según la dirección se extiende a energía, centros de datos y sectores adyacentes— y la tracción del modelo integrado que denominan One Goldman Sachs, por el que los mandatos de asesoría derivan actividad hacia financiación, mercados de capitales y gestión de patrimonio. La cartera de operaciones pendientes de banca de inversión alcanzó su nivel más alto en cinco años, incluso después de un trimestre de ingresos extraordinarios.

El negocio de renta variable registró ingresos récord de 7.400 millones de dólares, un 86% más que un año antes, con intermediación récord de 4.200 millones y financiación también récord, impulsada en buena medida por Asia. El director financiero Denis Coleman señaló que Goldman decidió a principios de año desplegar más capital humano, tecnológico y de balance hacia Asia —en particular en prime brokerage— como respuesta a lo que describió como una deficiencia competitiva en esa región. Los ingresos de FICC sumaron 4.600 millones, un 32% más interanual, con la financiación estructurada y de activos como componentes más destacados. En gestión de activos y patrimonio, los activos bajo supervisión superaron por primera vez los cuatro billones de dólares, con 91.000 millones en entradas netas a largo plazo en el trimestre.

Perspectivas: ciclo de IA, dividendo y gestión de capital

La compañía espera que el ciclo de inversión en inteligencia artificial continúe siendo un catalizador de actividad durante varios años, aunque Solomon advirtió que "estas cosas no evolucionan en línea recta" y reconoció que pueden producirse recalibraciones en el corto plazo. En alternativos, Goldman elevó su previsión de captación para el conjunto de 2026: la compañía espera superar los 125.000 millones de dólares en el año, frente a los 85.000 millones ya recaudados en el primer semestre. El dividendo trimestral ordinario subió a cinco dólares por acción, un 25% más que hace un año y un 150% más que hace cinco años. En el trimestre se recompraron acciones por 4.000 millones de dólares. Para los impuestos, la compañía mantiene su previsión de una tasa efectiva del 20% para el ejercicio completo.

Turno de preguntas: equities en Asia, apalancamiento y el «multiplicador» de M&A

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas de incertidumbre. Primero, la sostenibilidad del negocio de renta variable en Asia: Glenn Schorr (Evercore) y Erika Najarian (UBS) preguntaron por la concentración de clientes y si la corrección reciente en valores ligados a la inteligencia artificial podía frenar el momentum. Coleman respondió que la base de clientes es diversa —fondos long-short, inversores cuantitativos, clientes de prime— y que la dispersión entre valores individuales frente al índice, en un mercado alcista, es precisamente el entorno que genera demanda de intermediación. Segundo, la presión sobre el ratio de apalancamiento suplementario (SLR), que cayó 40 puntos básicos hasta el 4,3%, el más bajo entre sus pares según Christian Bolu (Autonomous Research); Coleman reconoció que el banco gestiona múltiples restricciones de capital de forma simultánea y dinámica, sin dar un suelo explícito para ese ratio. Tercero, Mike Mayo (Wells Fargo) presionó a Solomon para que cuantificara el efecto multiplicador de cada dólar de comisión de asesoría sobre el resto del negocio; Solomon se negó a dar un porcentaje concreto pero describió el mecanismo —financiación, coberturas, patrimonio, acceso preferente a operaciones— como "un volante muy poderoso". Sobre la demanda de financiación en prime y FICC, Solomon fue directo: la demanda de los clientes supera con creces lo que el banco considera prudente comprometer, dada la extensión del ciclo de inversión en IA a todas las regiones e instrumentos.