Qué dijo la dirección de The Goldman Sachs Group, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre histórico impulsado por la volatilidad

Goldman Sachs cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos netos de 17.200 millones de dólares, beneficio neto de 5.600 millones y un beneficio por acción de 17,55 dólares, cifras que la compañía calificó como las segundas más altas en su historia. El retorno sobre el capital ordinario tangible (ROTE) alcanzó el 21,3%. El segmento de Banca Global y Mercados registró ingresos récord de 12.700 millones de dólares con un ROE superior al 22%, impulsado principalmente por un resultado también récord en renta variable: 5.300 millones de dólares, de los cuales 2.600 millones correspondieron a financiación —un 59% más que el año anterior—, con especial fortaleza en Asia. La banca de inversión aportó 1.500 millones en asesoría de fusiones y adquisiciones, un 89% más interanual, consolidando a la firma como el primer asesor global en M&A por volumen anunciado. En contrapartida, los ingresos de intermediación en tipos de interés y titulizaciones hipotecarias retrocedieron frente al mismo periodo de 2025, compensados por mejores resultados en divisas y materias primas. En el negocio de materias primas, la firma actuó como intermediaria en movimientos significativos en los mercados energéticos, incluido un récord mensual en el crudo y una subida del 60% en el gas europeo.

Gestión de activos, capital y perspectivas

El segmento de Gestión de Activos y Patrimonios generó ingresos de 4.100 millones de dólares. Los activos bajo supervisión alcanzaron un récord de 3,7 billones de dólares, apoyados por entradas netas a largo plazo de 62.000 millones —el trigésimo tercer trimestre consecutivo de flujos positivos en comisiones—. En alternativos, la captación ascendió a 26.000 millones, de los cuales 10.000 millones correspondieron a estrategias de crédito privado. La compañía espera que los ingresos de la división de Soluciones de Plataforma se mantengan por debajo de los niveles actuales durante el resto del año, tras la reclasificación del negocio con Apple como activos disponibles para la venta. En capital, la ratio CET1 cerró en el 12,5%, 110 puntos básicos por encima del requisito regulatorio, tras devolver 6.400 millones a los accionistas —incluyendo recompras récord de acciones por 5.000 millones—. La dirección se mostró favorable a la dirección de las propuestas de Basilea III y del recargo G-SIB, aunque indicó que participará en el período de comentarios para buscar ajustes adicionales.

Lo que preocupó a los analistas

El turno de preguntas giró en torno a cuatro ejes. Primero, la caída de 180 puntos básicos en el CET1 en el trimestre, explicada por la compañía como resultado de las recompras de acciones, el crecimiento en financiación de primas de corretaje y en financiación de adquisiciones, y el aumento de los activos ponderados por riesgo de mercado ante la mayor volatilidad. Segundo, la solidez y durabilidad de los ingresos de renta variable, sobre los que la dirección argumentó que reflejan tanto la expansión de las capitalizaciones bursátiles globales como la estrategia deliberada de despliegue de balance, particularmente en Asia. Tercero, la actividad de los fondos de capital privado (sponsors), que la dirección reconoció como más débil de lo esperado pero sin impacto material en el resultado global dado el carácter diversificado del negocio. Y cuarto, el crédito privado: ante los titulares negativos del sector, Solomon distinguió entre el canal institucional —que representa más del 80% de la base de inversores de Goldman— y el canal minorista, más expuesto a reembolsos, y recordó que las pérdidas acumuladas históricas en la cartera de financiación FICC, excluyendo inmuebles comerciales directos, son cero. Los analistas también preguntaron sobre los riesgos de ciberseguridad relacionados con la inteligencia artificial, asunto sobre el que Solomon reconoció la reunión de los principales CEOs bancarios con el Tesoro de EE.UU., aunque relativizó la novedad del tema.