Qué dijo la dirección de Gorilla Technology Group Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de inflexión: primer ejercicio con más de 100 millones en ingresos

Gorilla Technology cerró el ejercicio fiscal 2025 con ingresos récord de 101,4 millones de dólares, un incremento del 35,7 % respecto al año anterior y dentro del rango de orientación que la compañía había comprometido con el mercado. El dato más relevante no fue el nivel de ingresos sino el giro en rentabilidad: la pérdida operativa bajo norma IFRS se redujo de 66,9 millones a 13,7 millones de dólares, una mejora del 79,6 %. El EBITDA ajustado llegó a 19,1 millones y el beneficio neto ajustado a 19,9 millones. La compañía cerró el año con una posición de caja de 104,8 millones y una deuda total de solo 13,8 millones, tras reducirla un 35,6 % durante el ejercicio. En los primeros dos meses de 2026, la caja sin restricciones ya había subido a 108 millones, incluso después de destinar 3 millones adicionales a recompra de acciones.

El cuarto trimestre superó las estimaciones del consenso: los ingresos implícitos del trimestre fueron aproximadamente 35,6 millones frente a los 34,75 millones previstos, y el BPA ajustado del trimestre fue de 0,37 dólares frente al 0,30 esperado, un 22 % por encima.

Lo que viene: infraestructura de IA soberana y una guía de entre 137 y 200 millones

La dirección mantuvo su orientación de ingresos para 2026 en un rango de 137 a 200 millones de dólares, una horquilla amplia que el director financiero Bruce Bower atribuyó explícitamente a la incertidumbre sobre los calendarios de entrega de los proyectos de centros de datos con Freyr y otros clientes, así como a los plazos de suministro de NVIDIA. La compañía no emitió orientación de márgenes ni de EBITDA, aunque indicó que los datos se irán concretando en el plazo de cuatro a seis semanas.

El eje estratégico para el año es la infraestructura de centros de datos de inteligencia artificial en Asia-Pacífico y Oriente Medio. La compañía afirmó estar evaluando más de 600 megavatios de capacidad propia —frente a los 12,5 megavatios iniciales del contrato con Freyr— en Malaysia, Tailandia, Indonesia, Singapur, India y Arabia Saudí, donde ya tiene un memorando de entendimiento firmado. La dirección describió un modelo en el que los prepagos de clientes y la financiación de proyectos cubrirían más del 90 % del gasto de capital necesario. También confirmó que el producto SD-WAN con criptografía poscuántica está previsto para abril de 2026. Para 2026, la compañía espera ser positiva en flujo de caja operativo.

Turno de preguntas: ejecución, márgenes y geopolítica

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el estado del contrato de Freyr: el consejero delegado confirmó que la primera entrega de GPUs estaba prevista para los días siguientes a la llamada y que el primer centro de datos estaría operativo antes de que termine el segundo trimestre, con posibilidad de adelantarlo al primero. Segundo, los márgenes brutos: Bower explicó que la caída en 2025 respondió a una mayor proporción de hardware en la mezcla de ingresos y a que al menos un contrato de seguridad pública se firmó con márgenes deliberadamente más bajos para ganar al cliente. Proyectó que el servicio de GPU como servicio tendrá márgenes brutos superiores al 70 %, aunque con un impacto por depreciación que situaría el margen operativo en torno al 25 % a escala. Tercero, la situación en Oriente Medio tras la escalada geopolítica del fin de semana: el consejero delegado afirmó que, hasta ese momento, no había impacto material en las operaciones, que Egipto seguía ejecutándose según el plan, y que cualquier efecto se manifestaría en plazos de entrega más que en demanda.